募资难、投资难，退出更难，已经“飞”了好一阵子的创投行业，又一次走到了行业洗牌周期的门口。

“大量基金频频出现的情况下，今年反而感到募资更难了。”在5月18日的一场论坛上，多名创投行业人士均称，今年资管新规出台后，来自银行的资金受到限制，加上行业竞争加剧，今年以来创投行业募资出现困难。

在投资、退出方面，同样存在类似问题。由于天使基金机构化、产业资本强势介入、创投行业存在投机等原因，好的投资项目很难抢到，价格也居高不下。但在退出时，难度却大幅增加，投资回报也在下降，创投行业即将进入洗牌期。

募资、投资、退出三难

“从中央到地方政府，更多以母基金的形态（给予创投支持），大量基金频频出现的情况下，今年反而感到募资更难了。” 在5月18日的第六届中国创业投资高峰论坛上，深创投总裁孙东升说，今年以来，创投行业最直接的感受，就是困局和迷惑，募资难、投资难，退出更难。

孙东升称，募资难主要难在社会募资，政府资金在创投母基金出资，存在比例限制，一般不超过25%-30%，资管新规出台后，一部分来自银行的资金受到限制，剩余的需要面向社会资本募集的部分，募资起来很困难。

“资管新规确实影响很大，特别是末端，市场上主流的政府引导资金，财政资金只占一部分，大头来自于银行表外资金。” 毅达资本总裁尤劲柏说，资管新规出台之后，银行资金出不来，对股权投资行业带来了严峻影响。”

而在投资方面，同样存在类似问题。“好项目大家很难抢到，而且投资价格居高不下。”孙东升称，近年来，以BAT为代表的产业资本，依靠强有力的生态圈，加上对行业的深刻理解，相较于创投和PE机构，具有天然的优势，形成了强烈的竞争态势。此外，由于一些天使基金机构化，导致在早期项目的投资上，也出现了比较激烈的竞争态势。

更为重要的是，创投行业本身也存在突出的投机现象。孙东升称，国内创投行业作为年轻的行业，缺乏专业投资能力，又表现出急功近利的心态，最近两年几乎每年一个风口，而今年上半年又出现了“独角兽”热，引发行业哄抢独角兽。

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