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CPI涨幅回落 货币政策存较大空间

2018-05-11 11:49:20    中国证券报  参与评论()人

国家统计局10日公布,4月全国居民消费价格指数(CPI)环比下降0.2%;同比上涨1.8%,涨幅比上月回落0.3个百分点。工业生产者出厂价格指数(PPI)环比下降0.2%;同比上涨3.4%,涨幅比上月扩大0.3个百分点。专家表示,短期内我国CPI和PPI都没有大幅增长的基础,通胀将温和可控。货币政策有较大空间,稳健中性基调不会改变。

通胀将温和可控

“CPI同比上涨中,非食品类价格是主要影响因素。”国家统计局城市司高级统计师绳国庆表示,4月食品价格上涨0.7%,影响CPI上涨0.13个百分点。非食品类价格上涨2.1%,影响CPI上涨约1.67个百分点。

中信证券首席固定收益分析师明明认为,从成因来看,猪价继续低迷,成为拖累食品价格及整体通胀的主要因素。猪周期下半场由于环保等因素被人为拉长,猪价仍处在筑底阶段,市场供大于求的格局依旧没有改善。

九州证券全球首席经济学家邓海清表示,今年初鲜菜价格快速上涨仅仅是春节天气寒冷推动鲜菜价格走高,但这种天气因素走高没有可持续性,未来鲜菜价格或进一步下滑。

“未来CPI没有大幅上涨的基础,通胀将温和可控。”中国民生银行首席研究员温彬表示,需要关注食品项目下的猪肉价格。当前猪肉价格同比涨幅已显著低于历史同期,猪价也位于三年来的最低点,未来猪价下行压力或有一定缓解。国际油价上涨也可能带动非食品价格走高。

在兴业证券首席宏观经济分析师王涵看来,有两个因素或对冲油价上涨对CPI的拉动效应。一是食品价格在经历了年初的快速上涨后,快速回落,截至4月的累计环比涨幅处于近年较低水平;二是医疗服务价格改革基本完成后,近年医疗保健价格同比涨幅不断回落。

PPI料继续回升

与CPI重回“1时代”相比,4月PPI同比小幅上涨。

“PPI同比上涨主要源于低基数。”邓海清表示,从历史数据看,去年4月PPI环比下跌0.4%,处于历史最低水平,这使得今年4月PPI同比面临较低基数。预计全年PPI同比涨幅大概率不超过2%水平。

“由于春节后开工偏缓,导致4月黑色金属加工业PPI环比下降,成为拖累4月PPI环比涨幅的主要力量。”兴业银行首席经济学家鲁政委表示,展望5月,PPI翘尾因素进一步回升和钢材价格反弹或带动PPI同比继续走高。

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