国泰君安分析师对上汽集团今年的业绩保持乐观，其理由是虽然预计2018年通用和大众合资公司投资收益贡献业绩持平,但自主品牌已经开始拉动业绩上涨。一季度在合资公司的投资和收益持平的情况下，主营业绩依然贡献了4.4亿元利润。另外一季度随着自主新车RX3和MG6的销量达到规模效应,研发费用开始资本化处理。使得上汽集团一季度销售费用率也略有下降,从 17 年的6.48%下降到6.28%。

在今年北京车展上，荣威7座SUV车型RX8正式上市。上汽集团副总裁、乘用车公司总经理以及技术中心主任王晓秋在接受记者采访时称，随着这款七座车型的上市，荣威在SUV市场上逐渐形成了大中小的产品布局，另外，荣威RX5的平均售价都在20万元以上，上汽是自主品牌中唯一一家在20万元以上SUV市场能实现月销过2万辆的车企。据官方数据，从去年年底发布到上市时，荣威RX8RX8已经收到6000多张订单。因此，国泰君安研报预计，在自主品牌销量提升和开发费用资本化下,2018 年上汽集团的业绩增速将达到 12%以上。

由于去年净利经过调整，广汽集团一季度38.8亿元的利润看起来有点不太起眼，增速仅为1.34％。但自主品牌表现良好，一季度销量同比增长23%，达到15万辆，由于自主品牌的良好表现，广汽集团一季度毛利率持续上升达到24.52%，环比增加了1.52个百分点。与广汽相比，东风集团自主品牌表现平平，因此，虽然财报数字亮丽，一季度利润上涨84％，但只有1.29亿元。

油耗积分压力拖累长城

自主车企中，长城盈利复苏。一季度净利达到20.8亿元，同比增长6.46%。江淮汽车（600418.SH）虽然业绩有所好转，但一季度依然下降了23.46%，为2.09亿元；众泰汽车虽然预计一季度净利润增长3-4倍，为1.25亿元—1.56亿元，但均因为收购股权所致。

事实上，车企利润分化在近两年表现越来越明显，合资车企中上汽、广汽稳健增长，自主品牌中吉利涨势强劲，长城调整后也在快速恢复，但包括东风、长安、江淮、众泰等相对低迷。

2018年开始，随着燃油消耗积分的正式实施，新的政策将进一步影响车企利润。

企业燃油消耗积分从今年一月起正式实施，按照政策，2016年开始执行第四阶段油耗限值为百公里6.7升，2017年-2020年，每年的平均油耗目标分别为百公里6.4升、6.0升、5.5升和5.0升，不达标者，根据油耗实际情况按照一定的计算方式换算成响应积分，如果油耗积分为负，可以通过新能源正积分进行冲抵，或者从市场上购买积分冲抵。

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