就A股市场而言，2013至2015年，眼花缭乱的上市公司并购，造就了一波中小市值公司的牛市。2015年市场巨震之后，监管层陆续出台重大资产重组及再融资新规，2016年新规，各种“忽悠式”重组、跨界重组并购等被叫停。但政策在2017年又有调整和松动，据投中集团统计数据显示，2017年私募股权基金通过并购退出的数量和规模，都比2016年有强劲增长，增幅分别达到33.3% 和59.4%。

PE在跨界并购中作用何在？

也有一些走出去的私募股权机构在向外搜索之外发现，原来所投行业市场、应用、以及技术创新，领先的是中国。光速中国关注在美国、中国、印度和以色列信息技术领域的天使及早期投资。光速中国创始合伙人韩彦发现，在汽车和激光雷达领域，全球前十的一半以上，都是中国或者华人团队。“比如激光雷达领域，我们将全世界的公司都看了一遍，全球固态激光雷达做得最好的是中国，中国制造和研发未来机会很大。”

启明创投主管合伙人甘剑平在互联网创业者身上也发现了同样的现象。他发现在美国、东南亚和印度应用很广的互联网产品，很多来自中国的创业团队，这其中有很多BAT、TMT、小米等互联网公司出来的创业者。投资摩拜单车C轮和D轮的启明创投还表示，摩拜单车在过去几十个月时间里，已经悄悄进入了海外的十几个城市，包括新加坡及欧洲的很多城市。“你会发现美国硅谷的很多创业团队开抄袭中国，以前是Copy to China，现在是Copy form China。”

甘剑平认为，包括微信、支付界、互联网企业为主的“企业出海新力量”，可能改变中国出口主要依赖于制造业的格局。

产业资本向外扩张的协同逻辑清晰可见。基于生态环境的强大，腾讯、阿里的海外并购，屡屡成功。BAT之外，私募股权机构在跨境并购中，能起到什么样的作用呢？

盈港资本创始合伙人刘子迪认为，很多PE机构的合伙人有海外工作、学习和参与并购的经验，可以帮助并购企业与被并购企业之间协同整合。另外，单纯的竞价，中国买家并没有优势，PE机构帮助设计整个交易结构，包括提高控制权再做私有化的建议和方案，可以降低买家的并购成本。

机构是逐利的，只要有利可图，价值观、制度并不是难以跨越的鸿沟，无论中国市场、美国市场都只是资本市场工具，资产交易需多元化和多层次应用资本市场的机会。用IDG一位合伙的来说——世界平得一览无余，割裂得望尘莫及。

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