许兴军认为，京东方其实有“产品价格大幅下跌的风险”。申万宏源分析师周海晨表示，从面板价格走势来看，2018年第一季度43英寸、49英寸和55英寸分别同比回落32.37%、24.72%和18.60%到102美元、136美元和175美元，低于2016年全年面板价格均值。

而WitsView睿智显示调研在4月20日发布的《４月下旬 面板价格快报》显示，43寸和55寸分别的平均价格为每片93美元和169美元。“面板价格相比第一季度进一步加速下滑，让人对京东方上半年的业绩也产生了担忧。”上述基金经理如此评价。

分红为融资额5%，政府补贴依赖挥之不去

尽管面临着产品价格下跌，但京东方多个产品的市场份额已经达到市场领先，不过这一切，其实有赖于过去多年的巨额融资和政府补贴。

京东方年报称，根据IHS Markit （全球性信息咨询公司，英文全称为Information Handling Services, Inc. & Markit Ltd.）数据显示，2017年京东方显示屏出货近4亿片，连续位居全球第一。其中，显示和传感器件事业智能手机LCD显示屏、平板电脑显示屏市占率继续保持全球第一，笔记本电脑显示屏市占率升至全球第一，电视显示屏升至全球第二，显示器显示屏保持全球第二。智慧系统事业智造服务整机出货量超1500万，电视、显示器市占率排名第四。

据IHS提供的数据显示，目前全球排名前五的面板供应公司分别是中国京东方（占22.3%）、韩国LG（占21.6%）、中国台湾友达光电（AUO，占16.4%）和中国台湾群创光电（Innolux，占15.7%）、韩国三星面板（9.9%）

“将与合作伙伴携手推动信息交互端口的用户体验和全面升级。深耕电视、显示器、笔记本电脑、平板电脑、手机五大传统应用细分市场，继续提高市场占有率。”京东方在年报中如是说。然而到底如何提高市场占有率？京东方过去多年其实一直资金紧缺，一方面极其依赖融资，另一方面也极其依赖政府补贴。

“自1997年上市至2016年，京东方累计现金分红19.68亿元，其中2016年现金分红总额10.47亿元。2017年京东方现金分红总额17.4亿元。”刘姝威在4月24日发布的文章中如是说，也就是上市多年总分红额大约为37亿元。然而京东方上市以来累计增发6次，累计实际募资净额超过706亿元。

由此可见，京东方多年分红只是多年融资额的略多于5%。就在2014年的定向增发当中，京东方实际募集资金接近450亿元；2010年则募集了近90亿元。政府补贴方面，2016年年报显示，政府补助达到了19.15亿元，主要都计入了营业外收入；2017年政府补助有所下降，只有1.09亿元。然而2018年的政府补贴又卷土重来了。

京东方在第一季度财务报告中表示，“递延收益较期初增加264%，主要是报告期内获得债务豁免，属于与资产相关的政府补助，确认为递延收益”。合并非流动负债当中的递延收益，从2017年底的22.6亿元大幅增加到82.4亿元。到底这多出来近60亿元是怎么造成的？

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