新华保险2017年年报显示，股权型金融资产投资方面，投资金额1313.70亿元，在总投资资产中占比为19.1%，较上年末上升3.3个百分点；中国平安的“保险资金投资组合”当中显示，2017年底“权益投资”达到5803亿元，占总额比例为23.7%，而2016年底这数字分别是3668.76亿元和18.82%，其中“股票”有2724.74亿元，同比接近翻倍；中国人寿在2017年“适度增加股票投资”，股票和基金（不包含货币市场基金）配置比例由2016年底的10.05%提升至10.32%；中国太保权益投资类资产在2017年底为1577.45亿元，较上年末占比上升2.3个百分点。

另外，人保集团旗下主要持有兴业银行和华夏银行，截至2017年6月30日，直接或间接持有兴业银行12.9%的股权；人保集团也通过人保财险持有华夏银行19.99%的股权，是华夏银行第二大股东。

募集资金约150亿，钱要投向哪里？

公司预披露招股书称，“本次发行数量不超过近46亿股A股（即不超过本次发行上市后总股本的9.78%），且不包括根据超额配售选择权可能发行的任何股份。”本公司可授权主承销商按同一发行价格超额发售不超过包销数额15%的股份（即6.9亿A股）。”按照人保集团H股3.66港元的最新收盘价计算的话，人保集团募集资金在150亿元左右。

人保集团存在“股中股”的情况，那么到底募集大约150亿元要如何分配使用？招股书中并未详细说明，在“本次发行募集资金运用方案”当中称，“本次发行募集资金扣除发行费用后，将用于充实公司资本金”。

招股书称，“截至2017年12月31日，人保集团持有人保财险（02328.HK）68.98%股份，但是人保财险及其管理层需要对所有股东（包括其公众股东）履行职责：本集团的其他部分子公司也有其他股东，相关子公司的运营及集团管理的框架下，存在一定的灵活性，因此，本集团的政策可能无法在各子公司内得到有效及一致的施行。”

实际上人保财险也是人保集团最重要的利润来源。以保监会公布的原保险保费收入数据计算，2017年，人保财险在中国境内财产险公司中的市场份额为33.14%，排名第一且超过中国境内财产险公司中第二名和第三名市场份额的总和。平安财险、太保财险分别占比为20.49%和9.87%，中国人寿财险则为6.28%。

另外，人保寿险和人保健康险合计在中国境内人身险公司中的市场份额为4.82%，排名第五。前几名的中国人寿、中国平安、安邦人寿、太保人寿分别为19.67%、14.17%、7.28%和6.68%。

募集的资金到底是更多用在人保财险，巩固行业领先优势，还是在人保寿险当中争取更多的市场份额，或者是在其他子公司作出更多投入？对此人保集团在招股书中并未说明详细计划。“本次募集资金的运用不会产生同业竞争，亦不会影响本公司的独立性。”

对此，深圳某券商保荐代表人向第一财经记者表示，大型金融企业的IPO不同于其他实体中小企业，存在一定的特殊性，但也的确要兼顾上市子公司的利益公平问题。

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