香港港元汇率走弱，拖累近日香港股市走势，但多家外资机构都对中国市场充满信心，贝莱德董事总经理、中国股票主管朱悦在香港的记者会上称，尽管一季度港股震荡较大，近期又有中美贸易摩擦因素影响，但她预计北水南下的趋势不会改变，而随着中国改革的加速，支持企业基本面转好，H股今年会有双位数的回报。

预计港股全年有双位数回报

朱悦称，尽管一季度港股波幅比较大，近期又受到中美贸易摩擦等外围因素影响，但预期北水南下的结构性趋势不会改变，同时中国改革提速支持企业基本面向好，今年H股相信将有双位数回报。

总的来说，净卖出的情况很少出现，大部分都是净买入，证明结构性趋势正在维持。此外，固定收益的牛市已经结束，对于很多机构而言，港股仍是一个低比例配置，即便股市有震荡，但也不一定会比A股更差，所以很多机构不会大规模撤回北水，而内地投资环境与风格都有所不同，很多股票的流动性远远大于前几年，香港市场的交易量也在进一步提高，这种情况会继续。

她认为，从2016年至今，内地南下资金是流入香港的最活跃的来源，但这个主要是结构性配置，而非周期性调整，实际上，中国对于境外资产配置的比例实在太低，而互联互通的渠道是目前唯一可以配置海外资产的窗口之一，很多机构和家庭都将因此加大配置，继续往前走。

另一方面，海外资金也开始回流新兴市场，过去很多资金都在固定收益市场、债券市场或者停留在美元资产，但随着固定收益市场牛市的结束，以及美元资产开始双向波动，很多机构发现美元资产开始超配了，就会有些资金流到中国，尽管短期内港股面临波动，但近2至3年，港股流动性的改善会是一个大趋势，预计今年全年H股会有双位数回报。

DWS（前称德意志资产管理）董事总经理、亚太区投资主管兼新兴市场股票主管Sean Taylor称，港股难免走势波动，但他们对于中资股的信心比起去年更强，MSCI中国指数有望跑赢新兴市场。

Sean Taylor认为，恒生指数中，对利率比较敏感的地产股和公用股比重高于国企指数，难免会落后于国企指数，但如果撇除互联网企业后，H股估值仍然很便宜，其中去年表现落后的中资金融股，尤其是占指数比重相当高的大型内地银行股，有望受惠于国债利率走高、坏账拨备减少及影子银行整顿的因素影响。

外资对中国仍有信心

Sean Taylor称，对中国的信心来自经济增长质量的改善，消费对于经济增长的贡献度也在显著上升，他预计，中国的改革也将进一步深化。

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