目前，中国对美国的贸易顺差并没数字显示得那么大。德银的研究显示，美出口中很大部分出自加工贸易，约37%实际来源于全球供应链上从其他国家进口的部件。经计算加工贸易影响后得出，中国或只占美国年度贸易赤字的约16%，仅略高于第二位日本的13%和第三位德国的11%。若中美发生贸易战，势必将牵扯全球供应链上的所有参与者，其中也包括一些美国公司。

中国人民银行参事盛松成也对第一财经记者表示，在服务贸易领域，中国反而还是世界上仅次于美国的第二大服务贸易进口国，而美国是中国服务贸易逆差的最大来源国。2017年全年，中国经常账户顺差1720亿美元，其中货物贸易顺差4761亿美元，较上年下降179.8亿美元；服务贸易逆差2612亿美元，较上年扩大170.4亿美元。

人民币升值为主

早年，美国始终以人民币低估为由，认为中国操纵汇率。不过如今口风已变。

报告提及，虽然中国没有公布自己的外汇市场干预规模，但美国财政部预计，中国在2017年下半年降低了汇市干预。美国财政部预计，2017年下半年，中国抛出外汇储备规模为60亿美元，较之2016年下半年大幅下降。

2018年3月，中国外汇储备总额为3.1万亿美元，高于国际公认的充足标准。

其实，过去两年，在人民币因羊群效应而承受较大贬值风险时，中国干预的方向是支持人民币汇率而非刻意使其贬值，并不是美国早前所指的，以竞争性贬值为手段获得出口优势。更值得一提的是，2017年来随着人民币持续升值、汇市走稳，中国央行已经基本退出了常态式的干预，甚至连2017年5月引入的“逆周期调节因子”也退出了舞台。

不过，报告还提及，虽然截至今年3月末，人民币2018年累计升值近3.7%，但中国实际有效汇率仍较2015年中期的巅峰水平低了6%。人民币实际有效汇率从1995年~2002年之间持续升值，但2002~2005年开始贬值，期间中国经常账户顺差在2005~2007年创下纪录；人民币在2005年又重拾升值趋势。

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