房企多渠道“找钱”

在 2017年年末多个监管部门共同推进去通道、去杠杆的背景下，2018 年开年，面对资金链压力，房企纷纷拓宽融资渠道，多家房企寻求海外融资渠道。

事实上，每当境内融资渠道收紧时，境外债券融资都是房企资金来源的重要补充渠道。但2017年底，长租公寓融资渠道放开后，碧桂园、招商蛇口、泰禾集团等房企均抛出了百亿元量级的融资计划。虽然ABS融资尚难以与传统的融资渠道抗衡，但已经成为房企融资的重要补充渠道。

有消息人士向《证券日报》记者透露，有些中小房企手中的高价地，已经开始涉及民间借贷或者短期过桥贷款等借债。值得关注的是，民间借贷资金是一把双刃剑，可以帮助企业弥补短时间的现金流缺口，但是如果市场风向变化，民间借贷的风险就会迅速暴露出来。比如2012年至2014年的房地产市场下行周期中就曾出现企业因为民间借贷导致现金流危机而破产的案例，足可见其风险。

有机构表示，按照企业属性和资产规模两种方式将房企进行分类做了杠杆率对比后发现，房企个体之间在加杠杆上出现了一定分化。将A股上市公司按照企业性质分类为国企、央企和民企后发现，2016年至今，央企和国企房企的杠杆率有所提高，而民企的杠杆率有所下降；按照资产规模分类后发现，资产规模高于行业平均水平（608亿元）的房企杠杆率在提升，而资产规模小于行业平均水平的房企杠杆率在下降。

事实上，融资是房企的生命线，杠杆的释放助推了房企的快速发展。反之，多数房企不得不看中销售目标，是因为规模代表着一家房企的“土地谈判力、资本融资力和品牌影响力”的综合能力。换言之，规模是一种变相的背书，而融资与规模则是互为促进关系，获得低成本融资和强化现金回款率已经成为房企的“必修课”。不过，当前市场格局下，调控仍在不断加紧，还债高峰期即将来临，房企的“储粮”动作可能更加急迫。

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