招商银行丁安华表示，汇率方面，2016年以来，人民币对美元汇率与美元指数的相关系数超过90%；美元指数怎么走，主要取决于美元/欧元汇率怎么走，美元/欧元汇率又取决于美欧GDP增速差异。2017年欧元大幅升值，主要是欧元区GDP增速超预期，甚至高于美国（而之前以IMF为代表的国际市场都认为欧元区经济增速要低于美国）。2018年，美元可能在开年下跌后，重拾升势。因此，人民币兑美元汇率在年初下探6.2后，大概率要逐渐贬值，年末可能达到6.5左右。

官方外汇储备：较上月回升

刚刚公布的3月官方外汇储备较上月底数据（公布值为31344.8亿美元）增加至31428亿美元，稍低于经济学家们的预测。

民生银行黄剑辉认为，汇率因素方面，3月美元指数小幅下跌0.8%，主要因为非美元货币除日元外升值，其中日元对美元下跌0.4%，欧元、英镑对美元分别升值1.1%、1.8%，将导致我国外汇储备估值小幅上升；利率因素方面，贸易战风险升温整体有利于债市，3月，美国、日本、欧洲、英国国债收益率以下降为主，我国持有的各国国债价格上升；结售汇方面，3月人民币对美元汇率震荡升值1.0%，银行结售汇有望顺差。

政策：稳健中性的货币政策将延续

王涵认为，经济在二三季度可能面临下行压力。首先，中美贸易战是最大的不确定性，但我们认为中美大概率会达成一致，在这个过程中中国可能开放更大市场；其次，金融去杠杆对实体经济的拖累作用或逐渐体现，地产、基建投资等都面临资金来源问题。货币政策在整体上还将是稳健中性的格局，全年或体现出“紧货币紧信用”的情况，当然，具体节奏会受中美贸易战发展的影响。

宏观经济热点问题预测与判断——中美贸易争端

美国总统特朗普当地时间3月22日签署总统备忘录，依据“301调查”结果，将对从中国进口的商品大规模征收关税，并限制中国企业对美投资并购，中美贸易摩擦升级。清明节前后，中美双方继续交锋，分别公布拟加征关税的商品清单。关于不断升级的贸易摩擦将给中国经济带来的影响，有11位经济学家发表了自己的看法，他们的判断有一定分歧，有7位经济学家认为虽然贸易战一旦开打，将对国内相关行业带来直接影响，但从中长期角度来看，对中国整体经济的影响相对有限，另外4位经济学家认为一旦贸易战开打，中国经济将受到显著影响。

祝宝良认为，中美贸易问题是2018年中国面临的主要问题。2017年，我国对美货物出口占出口的19%，相当于我国GDP的3.5%左右。从美国进口占总进口量的8.4%，相当于GDP的1.3%左右，对美贸易顺差为GDP的2.2%。如果加上转口贸易，对美贸易顺差占GDP的2.8%。我国对美国出口的价格弹性为0.70，进口价格弹性为0.45，如果美国对我国商品征收25%的关税，我国对美出口额将下降16%左右，相当于700亿美元。从最坏情况看，如果中美贸易实现基本平衡，我国的经济增长速度会降低约2.5个百分点，影响非农就业约1400万人。对此，中国应按照“两会”的部署，加快进一步扩大对外开放和降低关税政策的落实，适度扩大进口。立足于以打促谈，对进口的美国大豆、汽车、飞机、电子元器件等威胁或征收关税。

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