美国希望通过知识产权压制中国的新经济发展,中国则一方面节流,通过严 肃财政纪律扎紧篱笆严防债务风险,另一方面开源,以 CDR 为突破口,探索建立 更具包容性的资本市场体系,以支持龙头公司发展为试点,在制度完善后推广开 来,形成中国新经济发展的新局面,实现经济新旧动能的平稳转换。

二、任重道远,攻坚克难尚需负重前行

从国际环境看,美国绝对不会给中国重起炉灶另开张的时间,一定会利用各 种手段来实现其遏制中国新经济力量的目标。因此幻想着从零开始、一步一个脚 印的重新培养一批新经济公司来 A 股 IPO 并不具备可操作性。从国内现状分析, 国有资本尚需时间才能完成从传统投资逻辑向新经济投资逻辑的转换,而民营资 本虽然能够承担较高风险,但由于其自身的期限约束,往往看重短期回报,难以 进行长期的战略性投资。因此要突破中国所面临的困境,不仅需要推进改革的决 心和勇气,更需要凝聚起全民族的共识,以更加宏观的理性思考来看待中国新经 济的回归与发展。

1、实现新旧动能转换是新经济回归的战略目的

新经济龙头公司的回归的战略意义还是在于带动中国经济的转型升级,尤其 是通过这些公司回归资本市场,带动中国资本形成对新经济的判断能力和投资能 力,从以往传统投资模式中走出来,切换到支持新经济的频道上来,防止重蹈 BATJ 因为在发展早期无法获得人民币资本而不得不出走海外的覆辙。用这些龙 头公司的发展历程作为 A 股投资者的教科书,从而为人民币资本孕育出更多、更 好的 BATJ 夯实基础。

有些声音认为已经上市的公司过了高速发展期,回归 A 股已经价值不大,有 让 A 股投资者接盘的嫌疑,容易成为新一轮的割韭菜,应该培育那些还在初创期 的“独角兽”来上市才是最佳方案。笔者以为这种担心格局过于狭隘了,或者说 大可不必。

培育新的“独角兽”上市,这个工作是要做的,但在中美大博弈的背景下,如果没有 BATJ 这些巨头在前面遮风挡雨,那些新的“独角兽”根本抗不过美国的火力轰炸,所谓的培育会变成美元资本对中国企业的收割,那时候才是真正的割韭菜,而且是美国把全中国当作韭菜来割。放眼世界,除了中国有 BATJ 尚能 与 GAFA 相抗衡之外,日本、欧洲根本就没有像样的公司出现就是例证。

再说说增长这个事情。诚然这些新经济公司已经过了它们自己的极速成长期, 但仍然保持着较高的增长速度。2017 年,腾讯收入 2380.14 亿元,同比增长 56.23%; 阿里巴巴收入 1582.73 亿元,同比增长 56.48%;京东收入 3623 亿元,同比增长 40.2%;百度收入 848.09 亿元,同比增长 20.21%。这些新经济龙头公司仍然处 于高速增长的过程中,增速仍高于目前 A 股上市公司的平均水平,这也正是对于 中国投资者来说性价比最高的一个阶段。虽然错过了它们极速的成长期,但也同 样规避了风险最高的时期。

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