如其所言，在市场高度的关注之下，这只人工智能龙头股的任何变化，都会迅速形成较为统一的市场预期。比如，市场对科大讯飞较集中的争议于增收不增利，并由此掀起盲目扩张、盈利能力存疑等质疑。在2017年度业绩说明会上，公司高管强调去年营收与毛利增加、研发与市场渠道高投入的策略思路。随后，多家券商发布的年报解读中，均以收入与毛利快速增长作为切入点，提出盈利质量改善、战略部署进入收获期等观点。

这种预期，不仅仅覆盖卖方机构。国内某知名私募高管王宇（化名）向第一财经记者直言，非常看好科大讯飞。其理由是，人工智能的市场空间大，科大讯飞长期专注并持续投入研发，以及初见成效的商用模式。“对于成长性企业，主要还是看够不够专注。这种类似的标的在国外很常见，可能目前还是亏损的，但一旦完成基础建设，盈利可能会是突变。但整个过程，从市盈率是没办法做估值的。”

王宇还强调，从市场上不难感觉到，人工智能的热度已经有所降温，整体估值可能也会有回调。这是因为最初的概念炒作进入尾声，诸多没有基本面支撑的公司会被筛选淘汰掉。在完成洗牌和分化后，人工智能将进入真正的发展期和收获期。

与一致的看多预期相比，谨慎观望的投资者也不在少数。估值、盈利、成长性，各有各的担忧。

“涨的时候大家都在说，前面空间无限；跌的时候又会回头分析，没有盈利支撑。”上海一私募投资总监对第一财经表示，自己并没有跟风买入科大讯飞。其坦言，对人工智能行业目前很难研究透彻，只能听研究员分析和介绍。这种情况买入，更像是做博弈，心里没底。而基于当前的估值，更怕站岗和接盘。

值得注意的是，伴随股价的攀高，科大讯飞的股东结构也出现耐人寻味的变化。和2016年年底相比，2017年末科大讯飞的股东户数不断创出新高，从12.1万户增长至23.5万户，增幅近一倍。但同时，部分机构投资者却消失在了公众视野中。2016年年报众，中央汇金、安徽省铁路发展基金、中信证券、光大证券、社保基金四一四组合、社保基金五零四组合，均位列在公司前十大流通股东。而到了2017年底，除中央汇金外，后五家均从榜单消失。取而代之的则是如牛散莫建军等自然人股东。

“之前听其他买过的基金经理讲过，大家对这家公司期待很高，当做人工智能的标杆。但后来慢慢发现市场的预期有所落空，雾里看花。”该私募投资总监坚持认为，人工智能是未来科技行业的大方向；对于二级市场而言，这也是一个可以讲述很多年的故。作为科研型的公司，最关键的是向市场证明将科研转化为可持续利润的能力，才能有足够的说服力。

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