去年，美股科技股涨势如虹，脸书大涨53%，苹果涨46%，谷歌母公司Alphabet涨33%。早在今年初，各大机构仍然看好科技股表现。Factset数据显示，标普500指数中的科技成分股预计今年一季度盈利同比增速22％，超越整体17%的增幅。但近期各界也开始质疑，究竟要多么强劲的盈利增幅才能支撑如此高估值的科技板块继续涨下去。

美国个人投资者协会的调查显示，投资者对于科技股的态度比2000年3月科技泡沫登顶之时更为悲观。31%的投资者预计股票将在未来6个月继续上涨，而当年的比例则为58%。

“美元荒”再添火

除了上述麻烦，全球金融市场近期还在遭遇一轮“美元荒”，短期美元融资环境紧张仍在持续，这也挑动市场的恐慌神经。

这一担忧在3月底最为突出。3月27日美东时间上午9点左右，3个月期Libor（伦敦同业拆借利率）上涨1个基点，报2.3020%，创2008年11月全球金融危机顶峰以来最高。美国3个月期Libor-OIS（隔夜利率互换）利差也升破60个基点，至60.300个基点，创2009年5月以来最阔。

3个月期Libor是离岸美元关键的短期基准利率，目前市场大约有350万亿美元的金融产品和贷款与Libor相关联，其中很大一部分直接以Libor为利率基准。Libor-OIS利差主要反映全球银行体系的系统性信贷压力，利差扩大一般被视为银行间拆借的意愿下滑。

这一情况也加剧了投资者对股市的担忧。因为Libor加速上涨可能放大美联储的加息效应，进而放慢美国经济增速，加剧对股票和其他资产估值过高的担忧。

不过，担忧流动性危机或金融危机似乎还言之过早。罗伯逊告诉记者，Libor-OIS利差扩大如此之快，主要是由于美国国债发行量上涨（导致利率飙升），以及特朗普税改造成的海外美元回流。

各界预计，到4月中旬时利差上行压力会减少，因为集中报税期会弱化美国财政部的现金需求，从而减少美债发行量，美国企业的海外现金汇回可能也是一次性现象。

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