“这家公司以重组为由申请停牌，结果复牌时间一再延期，”公司监管员说，交易所梳理公司重组进展后发现存在蹊跷——公司支付能力不足，根本没有能力购买标的资产；标的方也有故意估高资产价值的嫌疑；上市公司一直不公布预案，财务顾问和审计机构工作进展非常缓慢......

而更关键的是，交易所发现，公司控股股东把股份大比例质押给了券商，且因为股价持续下跌，已经接近预警线，已经被券商起诉，被法院冻结资产。换言之，之所以一拖再拖不肯复牌，可能主要是怕复牌爆仓，延长停牌时间可以为“找钱”补仓赢得时间。

这种“忽悠式”的假重组，是交易所不容许的。深交所公司管理部门和现场检查部门成立联合监管小组，制定现场检查方案，奔赴一线掌握实情、上门向当地证监局汇报情况、向该公司发函问询、分别约谈该公司实际控制人、交易双方及中介机构等方式，结合疑点反复追问交易实际进展、标的估值合理性、业绩承诺可行性，最终，上市公司意识到难以自圆其说，宣布终止重组。

“全主体”现场检查

交易所现场检查的对象不只是上市公司，根据监管需要，也对债券发行人、基金公司及其控股股东、实际控制人等市场参与主体开展现场检查。

自2017年12月以来，深交所组织了3个现场检查项目，除前述两个案例之外，另一个是债券发行项目。

深交所向相关公司发送了检查通知书，发出后不久，公司就撤回了发行申请，并以已撤材料等为由拒绝接受现场检查。但交易所没有终止检查，还是按原计划兵分两路出击检查，一路前往发行人办公地固定主承销商留下的工作底稿，一路前往主承销商办公地固定主承销商和审计机构工作底稿，并最终完成检查。

“这个项目遇到的对抗性比较大。发行人申报材料疑点重重，被问询后给出的解释与公开信息存在很大差异，在接到现场检查通知后拒绝检查，连审计机构都拒交底稿，”检查人员告诉记者，检查组最后花了18天时间辗转8个地市，明察暗访，包括走访生产经营场所，访谈周边居民、出租车司机，才终于查清了问题，发行人甚至存在涉嫌伪造政府许可文件的情况。

为何撤回发债申请，依然要现场检查？检查人员告诉第一财经记者，按照证监会从严监管的要求，交易所坚持的是“申报即纳入监管”原则，即使撤回申请，依然会彻查。

“问询+检查”

去年一年，深交所发出的问询函多达3618份，涉及上市公司信息披露、并购重组、对外投资、规范运作等方面。虽然发函数量大幅增加，但是非现场监管与现场检查相比，威慑力不可同日而语。

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