一财研选｜存托凭证助推中概股回归，龙头券商大有可为！

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2018年4月1日目录

►锂矿及锂盐实际投产有限，碳酸锂价格持续看涨！（广发证券）►存托凭证助推中概股回归，龙头券商大有可为！（华泰证券）►半导体设备单月出货创新高，景气周期仍将持续（东方证券）►优质内容驱动付费模式，这个平台还有发展空间（国泰君安）►新政大力支持可再生能源，细分领域龙头长期受益（国联证券）

1.锂矿及锂盐实际投产有限，碳酸锂价格持续看涨！（广发证券）

据报道，随着碳酸锂需求的增加，多家上市公司开始建立碳酸锂生产线，扩充锂盐产能。业内人士表示，尽管今年的新增产能比较多，但受到各种因素影响，真正能落地的产量不多，2018年碳酸锂供需仍处于紧平衡状态。

广发证券指出，锂价持续上涨，企业纷纷布局锂矿资源及锂盐加工，表内规划产能富足；但新建产能（尤其是盐湖提锂、云母提锂等）真正释放的时间、产量、产品质量及持续稳定性等存在不确定性。考虑环保标准、建设周期和客户认证等关键因素，结合同业历史产能释放进度，预计全球锂矿资源及锂盐加工产能集中于2018年第三季度开始放量，2018年整体供给增量有限。

广发证券通过分析国内外两个具有代表性的盐湖项目，发现盐湖提锂产量爬坡较为缓慢。因此在预测盐湖提锂新建项目产量时，考虑环保标准、建设周期和客户认证等关键因素，广发证券假设正式投产后第1年产能利用率为10%，第2年产能利用率为50%，第3年产能利用率为80%。

我国盐湖先天不足（镁锂比高，锂浓度低），目前产能主要为工业级，短期难以对电池级市场造成冲击。近期多家公司陆续公告已在盐湖中成功提取碳酸锂，但多为试验性项目，尚不具备大规模生产的能力，视觉冲击远超对供给端的实际扰动。

广发证券分析认为锂盐价格全面上涨，一方面可能因为新能源车补贴政策落地，行业不确定性消除，同时新版政策引导动力电池向高续航里程、高能量密度等方向发展，有效促进高端电池级锂盐产品需求；另一方面或可反映锂矿及锂盐供给端产能释放缓慢。长期来看，动力电池对高端锂盐产品的需求将继续保持高增长，而供给端（盐湖提锂、云母提锂等）新增产能释放因工艺技术、产品质量、可靠稳定性等因素存在不确定性，建议重新审视碳酸锂供需格局，坚守锂资源龙头企业价值投资。

标的方面，广发证券建议关注天齐锂业（002466.SZ）、赣锋锂业（002460.SZ）、雅化集团（002497.SZ）、融捷股份（002192.SZ）、威华股份（002240.SZ）、科达洁能（600499.SH）、藏格控股（000408.SZ）、江特电机（002176.SZ）、贤丰控股（002141.SZ）、西藏矿业（000762.SZ）等。