复牌千亿市值缩水一半，时隔三年九鼎集团去向何方

本周二，停牌长达1023天的金融控股公司九鼎集团（430719.OC）终于复牌了，触及新三板50%跌停线，市值缩水一半。

“九鼎集团的抛压非常大，明天很可能继续跌停。”东北证券研究总监付立春认为，新三板目前的市场环境和流动性现状对巨无霸公司没有承接能力，九鼎集团PB（市净率）会跌到1倍以内。

为了安抚市场，上周五九鼎集团发布《致股东的信》，得出公司截至去年底公允净资产值约为500亿元。但有分析认为，考虑到缺乏协同效应，市场对金融控股公司估值往往会给予折价。

千亿估值缩水一半

周二，停牌长达1023天的金融控股公司九鼎集团复牌了，盘中仅成交1600万股，市值缩水一半。

公司作为新三板基础层企业，采取一天一次撮合的集合竞价交易方式。在巨大的抛售压力下，开盘卖价就达到跌停线3.42元，比约三年前最后一个交易日收盘价格6.83元下跌50%，千亿市值骤减到513亿元。

此外，还有3.6亿股卖单悬在盘口，相当于公司全部流通股的2.5%。

上周五，九鼎集团发布公告，称收购香港富通保险的交易已经完成并披露，所以将在3月27日复牌，创下了新三板停牌最久的记录。

九鼎集团在2015年6月6日筹划重大资产重组停牌时，上证指数正要迈向5178点最高点，新三板还在PE挂牌、融资的热潮中，私募管理机构的市盈率高达100倍甚至200倍。

但自那以后，市场先后发生过股市剧烈波动、新三板私募整改、减持新规等大事件。

东北证券研究总监付立春对第一财经记者表示：“大家都预计会补跌，幅度也不会小，毕竟从停牌到现在市场变化太大了，越接近市场高点参与的股东会越被动。”

九鼎集团停牌前曾进行了一轮100亿元的定向增发，多只信托计划、券商公募资管计划和契约型私募参与了认购，除权后的认购价为7元左右，投后估值达到1000亿元。

不少投资机构还使用了杠杆，如“西部招商快鹿1号”就采用了1.5：1的优先级和劣后级结构。按照周二50%的跌幅，结构化产品可能面临爆仓。

在周六的股东交流电话会议上，九鼎集团董事长吴刚认为公司股东没有爆仓风险。“基本上所有产品的优先劣后都已经达成了解决方案，一般都是产品延期，或者劣后把优先的份额买过来。基本没有会不计成本进行抛售股票的。”