招行副行长谈银行理财转向：资管新规下拟设子公司，争取早日挂牌运营(2)

王良进一步解释称，成立资管子公司，包含了资管业务的专业化、标准化、长期化、净值化、规范化五方面的因素。“理财过去都是资金池运作，存在的期限错配问题，未来需要吸收长期资金，才能满足理财的长期资金需求。”王良说，资管子公司成立后，能解决非标标准化，以及目前存在的多层嵌套问题。同时，通过子公司专业化运营，可以实现与母行风险隔离。

招行并不是第一家计划成立资管子公司的银行。2015年1月，时任银监会主席尚福林首次提出，要探索银行的部分业务板块、条线的子公司制改革。条件成熟的银行，可对信用卡、理财、私人银行等业务板块，进行子公司改革试点，实现独立经营。

监管表态后，多家银行随即公布成立资管子公司的计划。2015年3月底，光大银行公告称，董事会已同意全资设立理财业务子公司；2015年5月26日，浦发银行公告拟设立浦银资产管理有限公司；2016年初，中信银行亦称，成立资管子公司在上一年就通过董事会批准，并计划于当年4月正式运营。

尽管银行对资管业务独立运营态度积极，但计划公布后始终没有取得进展。而三年之后的今天，银行理财的政策、市场环境已大为不同，招行此时计划成立资管子公司，对银行理财业务业务的独立运营，具有某种“信号”意义。

2017年11月，央行、银监会等五部委出台的《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》（征求意见稿）（下称《意见稿》）明确规定，主营业务不包括资管业务的金融机构，应设立具有独立法人地位的资管子公司，开展资产管理业务，暂不具备条件的可设立专门业务部门。金融机构开展资管业务，应当确保与其他业务相分离。

“过去是商业银行主动要求成立资管子公司，现在是监管要求必须成立，从政策来讲，有利于商业银行资管子公司尽快实现独立运营。”王良说，但至于何时能审批下来，等待资管新规正式出台，监管部门后续还要制定实施细则，该行对监管政策密切关注，争取资管子公司早日挂牌运营。

打破刚兑利器

业内普遍认为，游离在银行资产负债表之外、规模巨大的银行理财，尤其是其中的非标资产，在资管新规颁布之后，将面临着很大的回表压力。

理财登记中心数据显示，截至2017年12月底，债券、银行存款、拆放同业、买入返售等标准化资产是规模达29.5万亿元理财资金的主要配置方向，占比为 67.56%，其中债券资产配置比例为42.19%。由此推算，非标资产在银行理财中的占比约为32.44%。