达利奥：欧股吸引力不及美股，看好中国去杠杆

2月28日，全球最大对冲基金桥水的创始人瑞·达利奥（Ray Dalio）携新书《原则》来到上海，首度向中国投资者分享其白手起家四十多年来的经济学和投资原则。

谈到中国的去杠杆，达利奥强调，不要对去杠杆考虑过多，生产率变化才是非常重要的指标。中国去杠杆是去货币内部的杠杆，是可以管理好的。

桥水基金近日做空欧股一度引起了市场注意。对于欧美股市比较，达利奥认为，从经济周期和财政刺激两个角度来看，美股相较于欧股更有吸引力。

达利奥还介绍了他的投资原则。他表示，成功投资的关键就是要进行投资组合的平衡，要根据风险来调整，选择自己在阿尔法和贝塔之间的投资比例，投资的圣杯是要找到15个或者更多更良好的并且相关性非常低甚至为零的回报流。

欧股吸引力不及美股

谈到欧洲，达利奥表示，美股吸引力强于欧股。

从经济周期的角度，达利奥分析称，欧洲在经济周期当中的位置比美国稍微靠后一点，它的复苏不如美国来得快。

他提到，美联储现在已经在进行退出宽松的动作，同时也在缩表，但是欧洲央行现在还没有做到这一步，近期不会加息，利率不会出现很大的变化。

“现在的资产价格也反映出了这种非常低的利率水平。现在欧洲整个利率水平基本上是零利率甚至是负利率，是不可持续的。”达利奥称。

从财政的角度，他还分析道，因为特朗普政府税改也提供了很大的财政刺激，所以美国经济应该还会有一个往上走的趋势，欧洲股市没有这样的财政刺激，所以美国股市会更好。

看好中国去杠杆

说到去杠杆，达利奥进一步分析道，关键是要看债务是以本国货币计价还是外国货币计价。

他认为，去杠杆一共有四种方法：第一可以进行债务减计或者债务重组，要么债务违约，然后再进行重组，把债务化解掉；第二是让央行开始购买资产，给市场注入流动性；第三就是政府节省开支，这个过程就会非常痛苦，因为不仅债台高筑，政府还要缩减开支，这会带来很恶性的影响；第四进行财富再分配，把富人的钱放到穷人的口袋里。