巴菲特股东信划重点：15只爱股拆解，比亚迪取代IBM入榜(3)

“那几个实验性FOF的业绩，应该说很不理想，这就证明了波段炒股和长期投资之间的收益差别有多大。这个结论在股票投资上都是适用的。”郑磊对澎湃新闻记者这样说道。

简单的指数走势从长期来看却跑赢了华尔街精英的操作，除了绝对数字上的失利，巴菲特还提醒投资者们，无论这些基金经理有没有帮人们赚到钱，他们都通过管理费赚得盆满钵满。

巴菲特在信中这样写道：“这个打赌还说明了另一个重要的投资教训：尽管市场通常是理性的，但偶尔也会做出疯狂的事来。抓住投资机会，不需要智商多高，也不需要你有经济学学位或是熟知Alpha、Beta等华尔街术语。”

这样的理念，似乎很符合巴菲特的“人设”——依靠长期投资和价值投资屹立于全球投资圈顶端的神话人物。

对此，郑磊解读称：“不要忘记，其实巴菲特之所以依靠价值投资而且复合增长率这么高，并不仅仅是因为价值投资，他旗下的保险业务提供的浮存金才是真正的价值投资倍增引擎，两者缺一不可，我认为没有这个引擎，他的价值投资规模和增速会小很多。”

由郑磊翻译的《Berkshire Beyond Buffett: The Enduring Value of Values》（中文译名暂定为《超越巴菲特的伯克希尔》）一书，进行了巴菲特和伯克希尔·哈撒韦对于并购业务的拆解，将在年内出版。因此，对于巴菲特的投资之术，郑磊显然颇有心得。

他认为，保险业务+价值投资，是巴菲特得以成功的路径，也是保险公司都具备的一大优势。而这条路径，完全有可能在中国市场得到复制。

郑磊对澎湃新闻记者解释：“这条路在中国也是可行的，甚至我可以说，在中国更有可行性，因为中国的保险市场还位于发展阶段，并没有美国竞争得那么激烈。另外，巴菲特之所以如此成功，也是因为赶上了一波康波的大周期，下一个康波周期必然出现更厉害的‘巴菲特’，是不是出现在中国，这个概率我看并不低。巴菲特赶上黄金时代的岁数大概是30岁左右，所以未来的巴菲特在1980-1990年以后出生的人里。”

当然，巴菲特也在信中提到了相关的风险。他指出，保险浮存金可能未来出现大的波动，因为保险行业竞争激烈，为了赚大钱就得承担更大风险，也就是做长尾业务。

至于巴菲特在最新的信中未对美国经济进行只字片语的点评，郑磊认为，是因为当前的不确定性太大，巴菲特本人也没有把握，但可以确定的是，“这封信重点在于提示未来的变化和风险。”