姜超：春节商贸零售和旅游收入继续保持两位数增长，但增速下滑(3)

电力：2月中旬发电耗煤同比转负，春节黄金周耗煤同比转负。发改委披露1月发电量增速高达21%，而6大集团发电耗煤增速也高达23%，主要缘于寒潮及春节错位导致的低基数效应。而随着春节因素影响淡去，2月中旬发电耗煤增速大跌转负至-3.7%。农历口径下，春节前一周、春节黄金周发电耗煤增速持续回落至12.3%、-2.0%，表明剔除春节效应干扰后生产转弱。

上游行业和交运：

煤炭：节前煤价整体平稳，电厂库存回补、钢厂库存走平。节前一周煤炭价格平中有升，节前秦皇岛港煤价格略有回落。2月中旬发电耗煤同比增速由正转负，环比增速大幅下跌，令电厂煤炭库存触底回升至12.8天，但剔除春节效应后增速仍处高位，动力煤价格略有上行。节前高炉开工率走平，但增速下跌，带动钢厂炼焦煤库存持平至16.5天，焦煤价格走平。

有色：上周LME铜价升、铝价降，铜、铝库存双双回升。上周基本金属价格涨多跌少。春节期间下游开工下降，需求季节性走弱，但受美元持续疲软影响，铜价有所上行。LME铝价震荡下行，铝库存大增，供应短缺格局暂缓，一季度为国内产能投放高峰期，预计铝价将进一步承压。

大宗商品：上周原油价格回落，CRB指数略降，美元指数下跌。上周原油价格有所回调。一季度为消费淡季，且地缘政治因素影响减弱令油价短期调整。而美国原油钻井数持续上升也释放一部分原油产量。上周CRB指数略降。上周美元指数震荡，均值下行。美国2019财年预算计划出炉，基建投资计划高达1.5万亿美元，2019年赤字规模几近2017年两倍，赤字高企引发市场担忧。

交通运输：1月公路货运量增速回升，上周RPK略升、BDI回落。1月公路货运量同比增速回升至17.3%，港口货物吞吐量增速达7.2%，处历年同期高位，主要受春节假期错位造成1月工作日增加影响。受春节假期带动，上周航空客运周转量增速继续回升至12.8%，国内国际线同步回暖。节前海运表现不佳，海岬型船舶和巴拿马型船舶平均租金环比均处下行。节前一周公路物流运价指数再落。(姜超系海通证券首席经济学家)

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