漂亮50“卸妆”：蓝筹抱团“泡沫”被刺破(2)

Wind资讯统计可发现，1月24日至今，上证综指下跌11.75%，创业板指下跌9.92%，中小板指下跌12.01%。

上证50成份股中，新华保险（601336.SH）、浙商证券（601878.SH）等今年以来跌幅均超过了20%。

“蓝筹从2016年第一季度开始上涨，行情时间已经接近2年，其性价比也在大大下降。”深圳一位公募基金经理便坦言，盲目追风蓝筹并不可取。

关注流动性问题

从本周美股遭遇“黑色星期一”开始，欧洲和亚太市场纷纷跟随下跌，虽然周三美股企稳，但A股的金融地产权重板块继续重挫，从风险偏好来看，美股与A股进入下跌的正循环。

估值上，标普500的PE（TTM）目前为25倍，席勒周期性调整的市盈率目前是31.51倍，已经超过了1929年大萧条、1987年黑色星期一和2008年金融危机。而上周美国公布的非农就业数据均表现强劲，量价均超预期，其中非农就业人数20万（预期17万）、时薪同比增幅2.9%（预期2.5%），引发市场对通胀和加息超预期的担忧，同时伴随着10年期国债利率从年初的2.44%飙升至2.84%，两者均从利率的角度对美股估值产生较大压力，成为美股下跌的直接因素。

“另外，美股ETF等量化基金近些年发行规模膨胀迅速，算法交易助推下跌深度，在股指下跌触发沽空的条件，会产生大量卖单，比如美股在昨日便发生15分钟的700亿美元的成交量。”融通基金策略分析师刘安坤对第一财经表示。

从板块下跌的节奏看，前期下跌主力是TMT为主的创业板指，中期下跌是家电食品等消费板块，后期则是地产金融等权重板块，目前创业板指已稍显企稳，而权重蓝筹泽继续大幅下跌。

最新A股行情除与信托配资清理、股权质押等事件有一定关联，刘安坤认为，也和春季躁动行情的集中兑现有关。

不过，他表示“这可能意味着大盘的深度调整已接近尾声，无需进一步恐慌，相应地，短期反弹板块以最先下跌的创业板为主。”

深圳一位资深公募基金经理2月9日收盘后向记者坦言，如果跌幅扩大，一些资质较差的标的会出现流动性问题。随着流动性问题的暴露，蓝筹的相对价值会有所显现。

“A股的盈利增速和估值仍具备较合理的匹配度，深度回调后的股指仍持中性乐观的态度，结构上金融地产、周期品具备相对收益。”刘安坤进一步表示。

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