漂亮50“卸妆”：蓝筹抱团“泡沫”被刺破

“今天的行情来看大概率是投资者的恐慌。”2月9日，北京一位擅长蓝筹的公募基金经理告诉第一财经。

2月9日，A股再次开启暴跌模式，沪指、创业板指分别大跌4.05%和2.98%，而曾经被誉为“漂亮50”的上证50指数日内跌幅更是达到4.61%，盘中跌幅一度超过6.2%，漂亮50也成了“要命50”。

“人多的地方未必安全”。去年年底，开始有基金经理意识到被机构抱团的蓝筹股已经存在性价比偏低、估值偏高的风险。在信托配资清理、股权质押等一系列风险事件下，减仓蓝筹股或成为机构获取流动性的无奈之举。

深圳一位受访基金经理坦言，如果跌幅扩大，一些资质较差、流动性不好的标的很容易出现流动性问题。

“漂亮50”卸妆

随着监管层对市场非理性炒作环境的净化，炒概念讲故事的小票渐渐被抛弃，业绩良好估值合理的蓝筹股成为机构的“心头肉”。

2018年开年，上证50指数创下14连阳，创业板指责继续处于跌势，两级分化明显。从2017年年初开始，机构抱团的上证50大涨25.08%，成分股中半数个股涨幅超过12%，贵州茅台（600519.SH）、伊利股份（600887.SH）等消费龙头涨幅分别高达111.9%和89.1%。

“去年的行情很简单，其实只要拿住上证50，就能有很好的收益。”该北京公募基金经理与记者私下交流时直言。

但随着涨幅的不断累积，上证50中很多个股股价翻倍，个股市盈率也达到空间的高度。以贵州茅台为例，茅台估计一度迫近800元/股，总市值破万亿，到1月15日收盘时贵州茅台市盈率已经高达40.7（倍），泡沫化显现。

一些基金经理也开始意识到，“人多的地方未必安全”实际上，第一财经便了解到，不少基金经理在去年年底时已经认为上证50开始显现出泡沫，并进行了调仓换股，将一部分仓位换到中小票。不过，截至去年四季度末，大蓝筹依然是机构重仓。

潮水褪去，总能看到谁在裸泳。1月中下旬开始，上证50便进入下行通道，Wind资讯统计显示，1月24日至今，上证50下跌幅度已经高达11.54%。1月份，上证50还上涨了8.96%，2月份至今，上证50跌幅便高达9.84%。2017年1月，上证50涨幅是3.37%，2月1日至9日，则微跌了0.39%。