股市闪崩潮下美债反弹，中国债基经理短久期静候入场

北京时间周一（2月5日）凌晨收盘，美股闪崩持续，且比上周五有愈演愈烈之势。标普500指数收跌113.14点，报2648.99点，跌幅4.10%，创2011年8月份以来最大单日跌幅。恐慌情绪随即在亚太股市蔓延，港股、A股、日韩股市普跌。

上周，股市估值过高、通胀和加息预期升温导致“股债双杀”，不过周一美债有所反弹，中国债市也并未受到海外利率攀升预期的影响，收益率小幅下降。截至北京时间2月6日14:40，中国十年期国债收益率报3.915%，美国十年期国债收益率报2.719%。

富达国际基金经理余国维对第一财经记者表示：“目前的整体经济环境仍然稳健，至今公布的企业盈利普遍较好，因此本次跌市或由技术性因素所致，可能受到量化交易或算法交易的驱动。”长期而言，交易员普遍认为美债近期反弹后，“债熊”格局仍然难改。

就中国债市而言，苦苦挣扎了一年多的基金经理们在等待收益率见顶后的入场时机。“美国加息、收益率曲线走陡，这在现阶段很难大幅传递到中国债市，中国收益率前期的基数已经颇高，二季度如果经济放缓、通胀无抬头压力，债市则有长期布局的机会。”中航信托宏观策略总监吴照银对记者表示。

记者了解到，眼下多数中外资机构的债券基金经理仍在观望状态，短久期的保守操作仍较为普遍，他们预计，若二季度前后中国十年期国债收益率触及4%~4.2%，监管新规正式落地后，将是较好的入场时机。

全球经济基本面无恙

需要确认的是，这一波全球闪崩并非由于经济基本面出了问题，相反，全球经济仍处于扩张周期，企业盈利稳步上升，更多的是乐观过度、估值过高后的调整。

相较于去年10月的预测，国际货币基金组织（IMF）分别调升今明两年全球增速0.2个百分点至3.9%，这一幅度对IMF而言可谓不小。

其中，IMF分别大幅调升美国今明两年的增速预期0.4个百分点、0.6个百分点至2.7%和2.5%，是调升幅度最大的几个国家之一。IMF的主要理由是，“美国税改有望刺激经济增长，短期由公司加大投资支出所拉动。这预计将对美国经济产生持续的利好影响，到2020年累计将为GDP增速贡献1.2个百分点。”