2018年A股走势存在两个不确定性(2)

根据以往贵州茅台股价每一轮创出历史新高后，都会下跌50%左右，如果本轮贵州茅台炒作止步于800元关口，假设它的正常股价有可能重归本轮炒作前的“历史顶部”200元至300元，那么，贵州茅台则至少要从目前的740元再跌去400元至500元，这一下跌空间对上证综指的影响是不可小视的。

当然，贵州茅台也有一个办法进行“股价自救”，不仅可以降低庄家或股民炒作风险，而且还可以还原贵州茅台股价的本来面目，那就是在2017年年报中推出一个高送转的分配方案：每10股送90股，其结果是总股本扩大至原先的10倍，从目前的12.56亿股扩张至125.6亿股，与宁波港及华夏银行的总股本接近。800元除权价为80元，仍为大于50元的高价股。贵州茅台总股本扩张10倍后，全部财务指标就变得更普通、更平常了。

将贵州茅台总股本稀释后，有两大好处：第一，吸引更多散户进入，提高换手率与流动性；第二，让贵州茅台的财务指标及股价回归平民化、常态化，这样更具规模上的可比性。因为在A股总市值前十大股票中，除贵州茅台外，其他股票的总股本均在200亿股左右，或是更高，只有贵州茅台总股本仅为12.56亿股，与众不同。正如上表所示，即便贵州茅台的总股本扩张10倍，达到125.6亿股后，它仍是A股前十大市值股中总股本最小的。

事实上，当我们将贵州茅台的总股本进行一般性放大后，它的全部财务指标也就变得平淡无奇，更重要的是，它的800元股价除权后变成80元，以除权后每股收益1.59元来支撑，虽然不一定撑得住，但至少可以将800元股价先软着陆至80元，然后再向下小幅调整，这样就不会对参与贵州茅台炒作的庄家或机构造成重大损失，而且随着除权价跌至50元附近，一定会有更多散户买进，因为这时的贵州茅台已不是800元或700元，而是80元或70元，在股民心理价位已很便宜了，这时再让散户接盘买单也就没有了心理障碍。当然，这只是一种理论上的假设演绎，在现实中它没有可操作性。

如果没有上述股本扩张10倍的方案安排，那么，未来的贵州茅台股价，如果真的硬生生地从800元重回历史高位200元至300元，这个落差可能会打击投资者信心，进而对上证综指产生直接冲击。这就是我所讲的2018年A股走势，将面临的第一重风险，或称不确定性。