人民币连创新高，到底发生了什么大事？(3)

展望今年，如果没有地缘政治的突发事件和货币政策的超预期调整，全球经济基本面并不会支撑美元强势反弹。并且，虽然美元指数跌破90，但仍高于2007-2014年水平，处于合理区间（见图2）；而且从购买力平价看，美元兑主要货币仍然存在高估，弱势美元仍会持续。预计在欧洲和亚洲经济增长推动下，全球经济仍会延续当前扩张态势，最近IMF已经上调了今明年两年全球经济增长预期。尽管美国一揽子税改措施有助于刺激经济活动，特别是公司所得税降低带来的投资增长，但许多税改条款刚落实，影响到经济仍有一段时滞，赤字扩大也将增加政策不确定性。可以说，美国经济亮点并不多，预计今年增长仍会较为温和。如果欧洲和日本经济显示复苏基础牢固，并扩展到西班牙、希腊和意大利等南欧国家，那么很可能提高这些地区货币政策紧缩的可能性，对欧元起到支撑作用。

我们预计人民币兑一篮子货币汇率仍会继续保持稳定，兑美元汇率将扩大双向波动幅度，但不会升值超过2015年811汇改前水平（6.1-6.2的区间），否则对经济的负面影响将不容忽视。今年我国经济有望维持中高速增长的趋势。预计在制造业投资和民间投资支撑下，投资不会出现明显回落；居民收入快速增长和消费结构升级也将继续释放需求红利，消费对增长的贡献将高于去年；除非出现破坏性的贸易政策或地缘政治冲突，全球增长带来的外需改善也会强于汇率升值的负面影响。特别是改革红利的不断释放会持续增强经济增长动能，预计今年我国完全可以维持在6.5%以上的经济增速。

在基本面的支撑下，同时也由于央行和外管局前期坚决有力的措施，人民币汇率的信心较为坚挺。然而如果人民币兑美元涨幅超出811汇改之前的6.1的水平，将背离央行的“双向波动”的原则，成为单向剧烈波动，有可能改变预期，并会对出口和总体经济带来影响，因此会大概率导致央行和外管局的有力干预。