华兴资本预警：天量资金退出压力大，2018年放缓投资节奏(2)

除了IPO趋严，VC/PE投资另一个大的通道——并购去年也呈现出降温的局面。华兴的数据显示，2017年中国TMT并购市场共发生并购交易数量相比2016年减少10%；总交易金额减少了42%；单笔交易金额减少31%。

投资、退出都要寻找新方向

退出风险实际上在2017年就已经有部分投资机构意识到。从华兴FA业务的完成情况来看，去年，华兴的中后期私募融资完成了约55个交易，融资金额120亿美金，如果和2016年的41个案例，120亿美金的融资额比起来，去年平均单笔的融资额在下降。

当然，在2016年，华兴完成了几笔大金额的融资交易，包括京东A轮的66.5亿元融资，滴滴出现45亿美元融资以及美团点评33亿美元的融资。去年像这样大金额的融资案例明显减少。

此外，在一些政策门槛提高的行业里，2017年，这些行业里的公司和投资者在主动推动境外上市。华兴此前在一份报告中指出，自2015年下半年以来，内地互联网金融行业进入整顿期，国内借壳或IPO面临困难，加上美国投资者对金融科技企业越趋了解，吸引内地互联网金融企业赴美上市。

去年，华兴的证券业务完成了4个美国IPO案例，以及1个港股IPO案例，总募集金额超过20亿美元。

与此相应的，华兴新经济基金今年的方向将会进一步调整。该支基金的三期募资会在今年3~4月份的时候完成全部募集。今年也是三期基金的第一个投资年。华兴顾问业务负责人王力行认为，2018年能够出现独角兽的领域可能在两个方向：一是技术提升互联网和移动互联网效率；二是技术改变传统产业。

2017年一级市场的投资中，有一个现象是，资本扎堆向头部项目聚集，热门赛道集中在科技与消费两大领域。滴滴出行、今日头条、新美大相继完成大额融资。同时，在共享单车、在线教育、二手车、车后服务、物流服务等多个领域，马太效应愈发明显。同时，一些新兴领域也在加强布局，人工智能/大数据以及新零售两个方向特别突出，华兴预计这一趋势会在2018年延续。

华兴私募股权基金合伙人杜永波对第一财经记者表示，华兴新经济基金会继续关注第二个方面的投资机会。人工智能、大数据技术改造传统的销售渠道和模式，今年会带来更多很有意思的变化。

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