中国社科院学者央媒撰文：当前中国财政政策空间仍然较充裕(2)

未来可通过强化政策协调为财政政策节省空间

不可否认，未来中国可能面临一定的地方政府债务风险，使得财政政策空间有所收窄。一是地方政府债务仍在不断增加而且形式较为隐蔽，导致积极财政政策的可操作空间有所收窄。在中央的严格管控之下，部分地方政府通过一些隐蔽的准财政渠道继续举债融资，主要方式包括：部分地方融资平台继续借款、政策性银行增强资金支持、PPP异化为地方融资平台等。2017年7月24日的中央政治局会议和7月28日的国务院常务会议纷纷要求，“有效规范地方政府举债融资，坚决遏制隐性债务增量”。财政部2017年11月份出台的《关于规范政府和社会资本合作（PPP）综合信息平台项目库管理的通知》，要求“防止PPP异化为新的融资平台，坚决遏制隐性债务风险增量”。

二是人口老龄化不断推进带来的财政负担将会加重政府债务负担，从而在一定程度上挤压未来的财政政策空间。进入老龄化社会之后，一个国家用于老年人的社会保障开支和福利开支，包括各种形式的养老金、老年人的护理费用和医疗费用以及老年人社会福利等将逐渐增加。不仅如此，由于退休人员数量越来越多而缴纳养老保险金人员相对减少，再加上退休人员领取退休金的时间越来越长，政府的养老金支出规模将会因此而越来越大。从日本和欧洲等发达国家和地区的经验来看，人口老龄化是政府债务负担加重的主要原因之一。考虑到中国人口老龄化的进程明显快于其它国家，人口老龄化带来的政府债务负担不容忽视，这是未来财政政策空间将要面临的又一制约因素。

不过，中国可以通过加强财政政策与货币政策之间的协调配合，为财政政策节省空间，从而增强财政政策的可持续性。在经济面临下行压力的时候，理论上需要货币政策适当加大力度与积极财政政策协调配合，从而更好地实现“稳增长”目标。如果缺少了货币政策的配合，财政政策的空间将会加速收窄。其一，如果没有偏宽松货币政策的配合，要想达到同等程度的“稳增长”效果，积极财政政策的力度需要比有宽松货币政策配合时更大，从而扩大财政赤字和政府债务规模。其二，如果没有偏宽松货币政策的配合，积极财政政策的实施会导致名义利率上升，从而抬高政府债务的融资成本和还本付息负担。其三，如果没有偏宽松货币政策的“再通胀”效应，政府名义债务将难以稀释，而且一旦发生通缩风险，政府实际债务负担将加重。