乐视网继续跌停，新主摊牌后的年报会否“一次出清”？(3)

乐视网爆出资金危局前后，网络上替乐视网算账、挤水分的财务专业文章不少，乐视网无形资产摊销方法是被诟病的焦点。

乐视网的无形资产，主要包括影视版权，系统软件，非专利技术。根据乐视网报表附注，三者的摊销方式基本一致，均按授权期限或合同受益年限，按直线法进行摊销，若授权期限或合同受益年限不定，则按10年期限进行直线法摊销。

专业人士对第一财经记者表示，影视视频内容行业的营收特性是，流量和以此带来的会员缴费、广告收入及版权分销收入，集中在该版权授权发布头一年，随着时间的推移，流量将以断崖式曲线急剧下跌，按照会计准则收入配比的原则，视频网络应该采用加速摊销的方式摊销影视版权。

比如优酷早在2011年就已改直线摊销为加速摊销法。根据优酷对累计的流量变化数据的监测数据，如版权期为5年，第一年摊销50%左右，第二年摊销25%，第三年摊销12%，加速版权成本摊销，以匹配视频内容行业特殊的收入与成本匹配曲线。

2017年中报显示，乐视网无形资产原值132.49亿元，其中影视版权占据80%的比例，达到104.78亿元，但无形资产累计摊销只有33亿元，其中影视版权累计摊销29.71亿元。无形资产摊销比例只有25%，其中影视版权的摊销比例也只有28%。一旦改变摊销方式，则至少数十亿计的资产水分将被挤出。如果新乐视2017年年报不改变摊销方式，意味着未来每年都要实现足够多的利润来覆盖高昂的“虚增”成本。

2017年以前，旧乐视每报告期末的无形资产账面价值都在增长，这表明在直线法摊销的背景下，每年采购影视版权的数量以十几至几十亿的增量在扩充规模。另外，至少在能观察到的2017年前三季度，新主入驻后，乐视网资产减值的计提，并未见大手笔“洗澡”的迹象。专业人士认为，未遵循谨慎性原则和收入配比原则进行无形资产摊销，直接导致的是乐视网毛利率虚高。

2007至2012年，乐视网销售毛利率从未低于40%，2008年销售毛利率甚至接近80%。而优酷等视频网站的毛利率约在22%左右。

随着视频内容的时间流量曲线发挥作用，以及乐视超级电视加入乐视网体系，乐视网毛利率自2013年开始，开始急剧下滑，20013年下滑至29%，2012年，毛利率再跌去一半，不到15%，此后便围绕15%左右震荡。2017年乐视资金链危机爆发，2017年前三季度营收同比下降三分之二，毛利率也变成-16%。