百亿级私募看后市：今年金融、消费板块值得继续看好

今年能否得到延续？机会集中在何处？

在2018年1月27日举行的第十二届中国私募基金风云榜颁奖盛典上，高毅资产董事总经理孙庆瑞表示，看好金融、消费、制造业和部分周期行业。选择这些行业，主要还是认为当前国内整体经济状况在供求格局上比较好，选的都是业绩有明显向上力量的行业。

“从全市场上市公司的业绩来看，去年剔除金融行业，A股业绩增长率是35%，大幅跑赢市场指数。但很多行业业绩上涨，估值并没有上涨，接下去很多行业都会有机会。”孙庆瑞同时表示，如果将投资周期定为五年，不太看好TMT行业。

2011年，时任中银中国基金经理的孙庆瑞重配白酒，大幅跑赢市场； 2012年小票继续跌，蓝筹股在年末走出一波快牛行情，2013年蓝筹股受压、创业板屡创新高。

彼时，孙庆瑞判断，白酒已经过了高速成长期，而与互联网、移动端相关的公司正成为经济里面最有朝气的部分，于是调仓到TMT板块，这两个阶段亦分别获得了11.5%和21.1%的收益。

而站在如今的时点上，孙庆瑞认为，自2012年以来，TMT行业已创造了苹果、腾讯等千亿市值的优质个股，以及各细分领域的行业龙头，智能手机、移动端内容的需求可能还有增长，但是供给端增长过大，因此机会减少。

不过，孙庆瑞也强调，这一判断可能不适用于2018年下半年。

源乐晟合伙人杨建海同样看好消费板块，从盈利增速、持续性、质量和估值等角度来看，性价比很高。不过，今年以来消费板块涨幅较多，需要注意时点。

他同时认为，目前市场人士对经济的看法产生分歧，悲观者认为是货币政策和财政政策的双紧格局，乐观者认为全球经济处于从复苏到繁荣的周期中。

在杨建海看，一般来说，当全球经济接近繁荣的顶点时，最容易产生通胀问题。如果说今年一旦发生通胀问题，那么全球市场，包括走势最为强劲的美股在内，都可能会遇到挑战。

“在分歧的背景下，可能是有超额收益的地方。”杨建海认为，在这样的背景下，周期板块值得关注。

同为百亿级私募，2017年业绩名列前茅的景林资产总经理高云程则分享了他的投资《检查手册》。