美元渐熄火，人民币盘中升破6.32创汇改以来新高(2)

对于加息周期中的弱势美元，张瑜认为，推动美元强势的三大“马达”相继走弱，美元面临重新定价。

首先，美国经济“马达”已过峰值。长期来看，美元本质是美国经济实力的综合定价，过去几年美元走势已经超调。短期来看，基于特朗普税改政策对经济拉动效果有限、美国消费增长乏力以及货币紧缩对经济增长滞后效应逐渐显现三个角度，虽然2018年美国经济继续平稳复苏，但GDP增速边际改善较2017年相对减弱。

第二，货币紧缩“马达”面临熄火。张瑜认为，长期来看，加息和强美元没有必然联系。她进一步分析称，2014年美元走强背景是超宽松货币政策的正常化，在经济并非过热背景下的加息注定无法长远。短期来看，本轮美联储加息已经进入下半程。

第三，通胀“马达”依然低迷。金融危机之后美国实施超宽松的货币政策催生了金融市场大牛市，但居民红利分享不足，最终导致美国贫富差距拉大、资产泡沫以及低通胀三个结果并存。虽然美国货币紧缩开始挤压金融泡沫，但其长期的结构性问题暂时得不到改善。

海通证券姜超分析称，美元指数由美元对一篮子货币的汇率加权得到，其中欧元权重最大，达57.6%，日元次之。

2017年四季度以来，美国长端利率抬高，但美元汇率却上行乏力，甚至对欧元明显走弱。一方面，原因在于欧、日经济基本面2017年也有了大幅改善，尤其下半年持续超出预期；另一方面，短期美元的走弱更与市场对欧、日的货币政策预期有关。

事实上，美元兑日元，也在近日跌破了110关口后继续下行，截至发稿已经跌至109下方。新加坡大华银行认为，110这一主要支持似乎很脆弱，美元的走软伴随着强劲的下行势头，对美元交易的预期是错误的，这种相当关键的支持的中断导致了下一个关口的攻破。

人民币涨势如虹

随着美元指数的一路下跌，两地人民币对美元在近两个交易日出现了累计超过800点的上涨，投行对人民币的判断也陆续上调。

1月24日16：30，在岸人民币对美元官方收盘价报6.3875，创2015年11月以来新高，较上一交易日官方收盘价涨167点，较上一交易日夜盘收盘涨209点。