恒天然发声指传言不实 恒天然和贝因美关系微妙(2)

2015年恒天然以每股18元、总代价接近35亿元入股贝因美18.82%，时间才刚过去3年，双方的关系为何如此紧张？

据接近贝因美的人士透露，目前双方的矛盾主要集中在公司的控制权上，随着近两年贝因美业绩的大幅下滑，二股东恒天然的不满也不断增长，恒天然对于贝因美的经营管理非常失望，因此希望直接介入到经营管理中，但采取的方式让贝因美无法接受，即谋求控股。

据上述人士透露，根据双方合作时签订的备忘录，恒天然不谋求控股贝因美，但如果贝因美大股东主动放弃，那么就不再受此限制，但显然这是贝因美不能触及的“逆鳞”。

不过对于收购这一问题，两家公司都没有给予记者正面回复。

近年来,贝因美业绩下滑确实让恒天然很恼火，2017年恒天然不得不对贝因美的投资进行减记3500万新西兰元，而按照今天的股价5.9元计算，18元入局的恒天然无疑浮亏巨大。就在贝因美宣布修正业绩的同时，恒天然方面也发布公告表达“深感失望”。

“贝因美的问题有一定程度是经营的混乱，不排除恒天然更多介入对日常管理纠偏。”香颂资本执行董事沈萌告诉第一财经记者，毕竟恒天然在投资三鹿时已经失败过一次，因此在贝因美身上绝对不会轻易接受第二次失败。三鹿事件毕竟是政府强制行为，而且这次投资贝因美浮亏严重，如果轻易放任，恒天然也会有人要为此承担责任。

显然对于双方而言，都有不能退让的理由。

在沈萌看来，如果不是两情相悦，也不会明媒正娶。如果得不到贝因美的同意，恒天然很难并购贝因美。如果矛盾再激化，也不排除恒天然会采取召开股东大会或者起诉贝因美的可能性。

但那样的结果对双方都是最差结果。

中国品牌研究院研究员朱丹蓬告诉第一财经记者，恒天然和贝因美都处于困难的境地，最终恒天然出手的可能性很大，一方面这笔投资对于恒天然很重要，另一方面中国市场存在的巨大机会对于恒天然来说也不容放弃。但贝因美已经经不起折腾，毕竟配方注册制之后的市场挑战重重，比如如何重塑贝因美品牌，如何持续升级产品，应对进口奶粉渠道下沉的挑战等问题还都需要去解决。

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