IMF调升中国2018年增速预期至6.6%，肯定中国对影子银行的监管(4)

来源：国信证券

M2下降背后，银行非标投资的下降是主因。国信证券首席银行业分析师王剑分析称，12月当月新增M2是6755亿元，信贷派生约5769亿元，可见新增M2中大部分来自信贷派生，别的渠道仅贡献986亿元的M2增量。此外财政支出也投放了约1.28万亿元的M2，另外银行购买债券、外汇占款等也贡献约900亿元的M2，这意味着，“其他（非银、非标等）”大幅收缩了1.27万亿元，可见金融去杠杆力度之大。

防范全球金融脆弱性积累

尽管全球沉浸在经济同步扩张的“甜蜜”中，但“一旦共识达成，就总难免要反思是不是哪里会有问题？”贝莱德（BlackRock）首席股票策略师Kate Moore对记者表示。

此次，IMF也特别提醒，在金融市场一片乐观向好的情况下，重要的是确保金融韧性，防止脆弱性的积累。“经济活动转强、金融环境较为宽松，两者相互促进。就下行风险而言，资产估值高企、期限溢价极度压抑，导致金融市场回调的可能性加大，可能的触发因素就是随着需求上升，发达国家的核心通胀和利率超预期走升。”IMF表示。

拉加德在媒体见面会上表示：“‘自满’是我们需要应对的一项危机。我们的确应当为经济增长感到鼓舞，但我们不应因此感到满意。”拉加德给出了几点原因。

首先，还有许多人没能获益于经济复苏。“五分之一的新兴经济体和发展中国家人口在2017年的人均收入实际上是下降的。”

其二，拉加德认为，目前的复苏主要是周期性复苏，令人担忧的多项根本性问题，例如低生产率、人口老龄化等，都会使中期经济增长承压。

第三，经济存在不确定性。“长期的低利率让我们看到许多国家令人担忧的债务上升，我们需要对此保持关注。”拉加德称。

她坦言，“中期的经济增长，依旧令我们感到担忧。”

拉加德还以达沃斯下雪后大家会打扫道路比喻称，现在是全球领导“修补屋顶”的好时机。她表示，今年达沃斯论坛的主题很好地阐述了这一点。

她同时呼吁全球领导人在三个领域推动三个“共享”。

第一，共享增长。“领导人应该利用当前经济不那么困难的时机推行结构性改革和财政改革，以此一步一步推动长期增长，偿还债务。”