小票基金刚建仓即被埋，风格转换前先吃“蒙头一棍”

还没等到风格转换，大笔建仓小盘股的资金先吃了“蒙头一棍”。

1月15日，创业板指大跌2.97%，反观上证50，则上涨了1%。今年以来，“二八行情”延续，上证50上涨6.59%，创业板指则下跌了1.14%。“这种结构化的行情大概率会在今年延续。”北京一位公募股票投资总监对第一财经指出。

开年以来的5个交易日，创业板指上涨了3.05%，不少基金经理表示小票将有机会在今年出现反弹，一大波资金随之冲入。但短短几天内，这部分资金就遭遇滑铁卢。

11连阳创纪录

截至1月15日，上证综指表现出11连阳的走势，这也创造出2000年以来连续上涨的新纪录。

相似的情景在A股市场曾出现两次：第一次是2006年6月15日~29日，上证综指连续11个交易日收为阳线，其中有两个交易日下跌;第二次是2015年3月11日~24日，上证综指连续10个交易日上涨，其中有一个交易日为阴线。

截至开年前两周，市场表现继续去年风格，家电、白酒、房地产等板块涨幅居前，尤其是贵州茅台(600519.SH)等个股涨幅强劲，其总市值一度突破万亿大关。“从2017年行情看，市场的增量基金多数是机构基金，这是一个明显的信号。未来不管是外资的QFII、沪港通、或深港通，资金机构化的趋势是很明显的。然而机构资金很难在短时间内转换风格思路。”上述北京公募股票投资总监分析表示。

在刚刚过去的2017年，指数虽有上涨，但个股的结构性分化严重，大部分股票出现了比较明显下跌。以机构投资者为代表的资金力量风格发生变化，机构投资人的定价权在不断提高。

从基金发行市场上看，2017年基金的平均首募份额创新低，年内发行震荡，但到了年末爆款频出。从业绩上来看，白马主题走强，权益类基金收益可观。从持仓情况上来看，基金抱团取暖，重仓股和重仓行业趋同的现象明显，持股的集中度也在进一步的提升。

“维持两年多的结构性白马行情进入平稳期之后，后市我认为可以与国际市场的比较等角度进行分析，从中寻找更深入的投资机会。”另一家北京公募基金投资总监对第一财经表示。

在2017年享受到价值投资“硕果”的基金经理，则进一步坚信，业绩股价双双上涨的公司在2018年会维持不错的表现。