离岸兴起“套息交易”，助人民币站上6.45(3)

来源：瑞穗证券

“在此背景下，人民币贬值压力将进一步减轻，甚至得益于国内经济稳健与去杠杆下的货币政策收紧，年底人民币对美元或小幅升值。”他称。

沈建光认为，从2017年全年的情况来看，美国经济虽然表现不错，但已经被市场充分预期。展望2018年，欧洲经济值得持续看好。除了出口强劲之外，德国房地产开启欣欣向荣的局面，西班牙走出债务危机后成为欧洲经济领头羊等积极迹象有望持续。一旦英国实现软脱欧，欧洲政治与地缘风险得到有效控制，相信2018年欧洲经济会延续复苏的强劲表现，支持欧元对美元继续保持强势，年内升至1.3也不足为奇。

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“欧元区今年减少了QE（量化宽松）政策下的购债规模，与其说是明年再开始加息，其实今年年底欧洲央行就可能行动。”他告诉记者。

美元为强弩之末

整体来看，在2018年以“强弩之末”来形容美元似乎更为恰当。

去年圣诞以来随着美国加息落地、税改兑现，美元并没有出现暴涨，反而走跌，市场对美元失望情绪的积累，导致银行等其他机构自营盘持有美元的意愿下降，同时也推动了人民币升值。

就加息而言，一方面各界认为美联储收紧的节奏较为缓慢，另外过去走势也显示，历史性加息后，美元大概率走弱而非走强。 “我们认为美联储今年会加息2次，低于3次的预期，预计今年年末通胀为1.8%，仍低于美联储的目标。”瑞银证券首席美国经济学家塞斯(Seth Carpenter)告诉记者。

此外，尽管特朗普政府的税改方案获得通过，但这能否对投资与经济起到拉动作用尚存变数。“毕竟自2000年以来，美国企业盈利能力便得到了长足的进展，但受制于劳动生产率低下以及基础设施陈旧落后，美国企业投资热情不高，而此次税改并未对症下药。同时，税改造成的长期债务负担可能挤占教育培训、基建等亟需的支出。”沈建光表示。虽然美国贸易赤字有所降低，但主要得益于能源贸易逆差的大幅减少，非能源贸易逆差却远高于危机前。

“还需要关注今年美国议会中期选举，一旦共和党丧失两院中一院的主导权，特朗普政策将面临更大的变数，从而打压美元。”贝莱德首席股票策略师Kate Moore告诉记者。

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