独家︱证监会叫停券商资管委贷 非标业务走到尽头？(3)

该人士也坦言，目前行业交流下来看，对券商资管年内业务开展的预期并不乐观。一方面，元旦开始实行的增值税新规，已经让产品原有回报率打了折扣，与公募基金产品相比并不具有税收优势;此次再收紧对非标投向的监管，同时去通道、清理资金池的继续，都使得非标业务开展难上加难。

上述上海上市券商非标投资人士也分析，是否可以通过不放信托贷款，而是投资股权+回购曲线投资。现在通过信托贷款肯定是不行了，可能会存在变通的可能性。

“总之，投向非标的产品在现有业务占比挺大的公司，接下来业务越来越不好做了。”上述大型券商资管内部人士也进一步表示。

回流信托

在上述上海上市券商非标投资人士看来，不论是银监会1月6日颁布的委贷新规，还是11日下午证监会的窗口指导，均是对资管新规的配套文件。

“最近银行放不了委贷，我们通道费率涨幅很大，规模越大的通道收益越高。潜在利好于集合信托，有些业务未来可能回流于信托。我们部门去年一单通道没有做，这周部门却接到了几个通道的业务。”某信托人士透露道。

“非标其实现在规模下降很厉害，虽然产品多，但是销售不好做，一些信托的收益率都上到了8%。”该上海上市券商非标人士进一步表示。

“现在很多信托公司也不放信托贷款了，因为信托贷款跟信托公司的资本金是挂钩的。每年额度都是固定的，很多信托公司额度已经用完。只能投资于股权，两年之后进行受益权或者债券受益权回购。”上述上海上市券商非标投资人士也表示。

上述北京公募基金子公司人士也向第一财经表示，去年以来基金子公司通道业务通道费已经到达了千三的水平，现在子公司通道接近于停滞，如是一来，“通道基本是不能做了，子公司的非标也走到尽头”。

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