距万亿市值仅剩2%的距离，贵州茅台屡创新高的逻辑是什么？(3)

而在同期，贵州茅台一家的利润规模，就已接近全部上市白酒企业的一半。三季报数据显示，截至2017年9月底，贵州茅台实现营业收入424.5亿元，同比增长59.4%，扣非后净利润200.8亿元，同比增长60.12%，约占上市白酒企业净利润总额的46.5%，应营业收入占比也接近35%。

“茅台还不能说是垄断或者寡头，但肯定是独一无二的龙头。”廖云龙称，贵州茅台上涨的直接原因，是市场对其业绩的乐观预期。而深层次的原因，则是最近几年的市场流动性、社会财富的快速增长，消费力上升后带动的消费升级所致。

贵州茅台2017年12月28日公告称，自2018年起适当上调茅台酒产品价格，平均上调幅度18%左右，并预计2017年实现营业总收入600亿元以上，同比增长50%左右;预计利润总额同比增长58%左右;力争2018年度实现营业总收入增长10%以上。该公司还称，启动“十三五”中华片区6600吨茅台酒技改工程项目。项目总投资35.59亿元，建设工期两年，到2019年年底，将形成6600吨新产能，茅台酒基酒产能将达到每年5.6万吨。

1月8日，贵州茅台再次公告，为维护茅台酒品市场，并兼顾消费者利益，公司要求各级子公司必须按照每瓶1499元销售53度飞天茅台酒，同时还计划春节前增加市场投放量。而1499元的指导价，较此前1299元的零售价上涨了200元。

廖云龙认为，根据测算，茅台营业收入放量增长10%，净利润将增长20%。而产能扩大后，又能满足部分市场供应，进一步形成市场对贵州茅台业绩的乐观预期。如此一来，酒价、股价相互作用，就带动了贵州茅台这一波上涨。

“茅台股价上涨，应该不是垄断，主要还是消费升级。“智诚海威总经理卢源认为，消费升级与货币发行有关。换言之，就是最近几年的财富爆炸，产生的财富、消费下沉现象，带动以贵州茅台为首的高端白酒市场下沉，从以前的一二线城市为主，扩大到如今的三四线城市的市场格局。

卢源认为，要比较的话，贵州茅台最好的参照对象不是苹果，而是家电行业。最近二十多年，家电行业持续实现高速增长，原因就是消费不断下沉，冰箱、空调等白色家电和彩电等电器行业从大城市一直走向农村，最终才得以维持数十年的增长。而如今的汽车行业，也明显出现了这种迹象。“还是跟消费能力有关，现在的一千多块钱，相当于十年前的一百多块，如果茅台现在卖三四千块，肯定不好卖了。”他说。

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