毛利率领先但应收占比高企，“挖角”同行的中孚泰冲刺IPO

深圳市中孚泰文化建筑建设股份有限公司(下称“中孚泰”)披露了其更新的招股书，并将于1月10日上会，开始冲刺IPO。

中孚泰以声学装饰工程技术和声光电集成技术的研发及应用为主业，保荐人是长江证券。该公司曾经挖角上市公司金螳螂(002081.SZ)的高管，且毛利率远高于同行业，近年来较同行业的优势甚至越拉越大，应收账款比例也很高，行业界定上存在一定疑惑。投行人士认为，这些或许都会成为中孚泰冲击IPO路上的不确定因素。

挖角金螳螂，招投标违规

中孚泰以声学装饰工程技术和声光电集成技术的研发及应用为主业，主营业务分为四大板块，分别为：文化建筑、其他建筑、设计服务、设备销售及安装，主要承接对声环境有较高要求的建筑空间的声学装饰工程与设备配置业务，多应用于文化、教育、商业等领域，如剧院、音乐厅、戏院、礼堂、电影院、体育馆、展览馆、博物馆等。

预披露招股书显示，公司是“国内早期承接剧院装饰工程的企业，主要是具有全国范围施工能力的综合性大型装饰公司，如金螳螂、洪涛股份、广田集团等。上述企业凭借其完备的资质、丰富的行业经验和覆盖范围广阔的营销网络，成为了早期剧院装饰项目的主要参与者。”

中孚泰在2015年引入的新股东、副总经理李恒星曾于1998-2015年任上市公司金螳螂(SZ.002081)的施工三分公司总经理。目前李恒星持有100万股中孚泰，占比0.8135%。李恒星是香港城市大学EMBA，一级注册建筑师，中级工程师。1998-2015年，任苏州金螳螂建筑股份有限公司施工三分公司总经理;2015年至今任中孚泰副总经理。

深圳一位保荐代表人向第一财经记者表示，挖角竞争对手高管，在各行各业来说，都对业务有重大影响。对拟上市公司来说，应该是有更高的披露要求。对于中孚泰高管李恒星所任职的原单位金螳螂，与中孚泰从事相同或相似业务的，需要披露李恒星是否与原单位签署保密协议等，甚至是否存在侵犯同行业知识产权的情形，其他纠纷甚至是其他法律仲裁事项等。

中孚泰在合规方面也是问题不断。在招股书“九、发行人报告期内违法违规情况”中显示，在常州金融商务区一处标段投标过程中使用的造价锁号，与另外两家深圳公司在投标过程中使用的造价锁号一致，于2017年2月被常州市城乡建设局认定发行人的行为属于与其他投标人相互串通投标，并对发行人处以罚款6.53万元，对发行人参与该标段投标的主管人员和直接责任人员许斌处以罚款3267元，违反了《招标投标法》、《反不正当竞争法》;此外，报告期内公司还存在4个项目应履行招投标程序而未履行的情形。