2018市场展望｜上投摩根李博：经济增长超预期，继续乐观(2)

“在流动性持续偏紧背景下，A股大概率将继续维持结构分化的震荡格局。”在李博看来，市场震荡的过程中，会更加关注错杀带来的投资机会，只要公司长期基本面状况没有变，如果受短期整体市场气氛影响下跌，反而是一个比较好的买入机会。

选股核心：业绩与估值

在选股逻辑上，李博并不在意市场现在的风格是大盘还是小盘，价值或是成长，选股的核心始终是去寻找成长性较高，但价格仍较为合理的行业或者公司。

李博建议重点关注3个指标：PEG、公司未来三年复合增速、公司估值PE，寻找成长性较强，估值合理，两者相匹配的个股。

从投资趋势来看，李博认为，未来应重点关注消费升级、高端制造等两个大趋势。“中国拥有巨大的人口体量，这一方面使得中国成为全球最大的消费市场，无论是家电还是这两年的手机需求，都在验证这个观点。另一方面，众多的人口也意味着具备竞争力的劳动力，在经过数十年技术及资本的累积后，预期未来整个高端制造领域将会有很好的发展前景。”

李博倾向于在行业发展空间巨大、业绩可以持续稳定增长的行业中找寻投资机会，未来相对看好下面三大行业长期的投资机会：

消费电子：

2017年消费电子很多龙头公司都实现了很好的业绩增长。李博认为，智能手机产业链的投资机会持续值得关注，单机价格的提升为技术及功能的不断创新留足了成本空间，而新技术和功能的运用则又促进了智能手机的销售。国内企业在全球市场的份额持续提升，相关板块未来长期的成长机会仍值得关注。

光伏行业：

光伏行业2017年实现较快增长，装机规模同比增加超过50%。展望长期，李博认为，看好光伏业的核心逻辑在于随着光伏发电成本不断下降，未来几年内光伏发电有望实现平价上网，这将会带动整个行业规模爆发式的增长。目前光伏行业估值仍相对合理，受政策支持影响，短期业绩增长有望维持稳定，而长期更有巨大的增长空间，值得重点关注。

房地产后产业链：

随着国民收入不断增加，居民对于生活质量的要求也不断提高，李博看好家具、家电等房地产后产业链相关行业的长期发展趋势。

除了市场本身的持续增长，部分龙头企业当前市场份额仍相对较低，而长期来看龙头企业具有规模优势及品牌溢价，除市场内生的增长之外，龙头企业还可获得份额提高带来的额外溢价。