1.4亿资管产品逾期后续：首批6000余万元已兑付，龙力生物财报存疑

被卷入1.4亿元资管产品逾期事件的大同证券、陆金所等总算可以松口气了。

第一财经记者昨日获得的资管产品管理人大同证券出具的清算报告显示，经调解，借款人龙力生物（002604.SZ）承诺将分期于2018年4月25日之前偿还全部借款本息。同时，首批6000余万元款项已到账，大同证券将在12月28日清算结束后按份额持有人所持份额比例分配部分本息。

第一财经记者12月28日从陆金所了解到，目前首批款项已兑付完毕，相关投资者都已拿到该批本息。

不过，龙力生物的麻烦似乎还没这么容易结束。除了上述大同证券已产生逾期的资管产品之外，国盛资管也于近日发布关于龙力生物的资管产品“延期支付利息及风险提示公告”，涉及贷款亦接近2亿元。但据最新信息显示，目前龙力生物已将延期支付的利息支付完毕。

而在资管产品逾期背后，引人关注的除了龙力生物逾期的原因，更有其内控的失效。在12月26日晚间龙力生物回复深交所关注函的公告中，尽管三季报中货币资金余额仍显充裕，但龙力生物声称公司流动资金或出现暂时性短缺。更让人汗颜的是，龙力生物承认财务并未把大同证券资管产品的底层资产——中海信托对龙力生物发放的信托贷款入账，其财报准确性和内控有效性令人生疑。

首笔6000余万偿还款已兑付

12月26日晚间，大同证券发布公告称，其作为管理人发行了“大同证券同吉9号集合资产管理计划”和“大同证券同吉10号集合资产管理计划”，通过投资于中海信托设立的信托计划，分两期向龙力生物发放信托贷款合计2.2656亿元。该贷款因龙力生物发生流动性紧张产生逾期。

目前，在山东省德州市、禹城市政府的积极协调下，龙力生物与大同证券已经进行了调解，龙力生物承诺将分期偿还全部借款本息；具体还款情况以产品公告为准。

据了解，上述两个资产管理计划中，“同吉9号”涉及的1.3759亿元借款期限为2016年12月7日至2017年12月7日，“同吉10号”涉及的8897万元借款期限为2017年2月10日至2018年2月9日，两个资管产品均由陆金所旗下陆基金进行代销。目前“同吉9号”已确定逾期，也因此原因，“同吉10号”的借款也被要求提前偿还。

大同证券办公室相关负责人对第一财经记者表示，逾期事件发生之后，大同证券随即向上海市二中院申请冻结龙力生物的部分银行账户、房产、以及连带责任担保人龙力生物实际控制人程少博所持龙力生物股份。而近日，龙力生物与大同证券已达成调解协议。

根据12月27日晚间第一财经获得的大同证券第一次清算报告，按照法院审理结果，龙力生物将按6个批次偿还集合计划的本息，偿还日期分别为：2017年12月26日之前；2018年2月9日之前；2018年2月12日之前；2018年3月15日之前；2018年3月26日之前；2018年4月25日之前。

截至12月26日，龙力生物首次偿还的部分本息已到账。根据清算报告信息，截至12月28日第一次清算完成日，“同吉9号”本次将总共兑付本金3464.2422万元，截至12月28日利息240.5904万元；“同吉10号”本次将总共兑付本金2256.2268万元，利息156.7045万元。由此计算，此次本息共计兑付6118万元左右，将按份额持有人所持份额比例分配。

这两个资管计划的代销机构陆金所旗下陆基金在12月28日对第一财经记者表示，目前该笔本金及收益已经划拨给投资人，相关投资人均已收到。而陆基金也将持续跟进该项目兑付进展。

冻结多项资产

尽管第一期款项成功兑付是个好的开端，但目前龙力生物是否会如期履行接下来的五期还款仍是未知数，而大同证券的筹码则是那些申请冻结的资产。

根据龙力生物公告，在银行账户方面，其共有四个银行合计八个账户被冻结，债权人申请冻结金额分别为农业银行禹城支行9167万元、工商银行禹城支行9167万元、建设银行禹城支行9167万元、中国银行禹城支行23218.75万元，但实际冻结金额则仅为441万元。“可能是龙力生物当时的银行存款余额不够吧。”上述大同证券办公室相关负责人表示。

而在冻结股权方面，公告内容显示，程少博所持龙力生物18.402%的股份，共计11033.3935万股均被上海市二中院司法冻结。但同时，根据龙力生物12月18日发布的公告，从去年7月开始，程少博即开始质押所持龙力生物的股份进行融资，至今年12月中，已将所持股份中的99.99%进行质押。

根据法律规定，质权人可就出质股权的价值优先受偿，即质权人就出质股权之价值优先于出质人的其他债权人受清偿。

但上述负责人表示，一般股权质押有一定的质押率，质押融资金额和市值之间会有一定的差距，这当中的差额也能够为此次逾期的资管产品本息偿还增加一点保障。

同时，他表示，大同证券也申请冻结了龙力生物的部分房产，但并未透露具体冻结规模，并表示无法估算冻结房产价值。根据龙力生物2017年半年报，截至上半年末，龙力生物固定资产中的房屋及建筑物的期末账面价值为5.97亿元。

上述负责人表示，大同证券目前对龙力生物进行冻结的资产应该可以覆盖两个资管产品的本息，随着龙力生物分期还款的推进，这些冻结资产将逐渐解冻。

国盛资管发布产品风险提示，再涉2亿元

这边的1.4亿元借款刚有进展，另一家产品管理人又于近日发布了关于龙力生物的“资管产品延期支付利息及风险提示公告”，再涉及2亿元左右。

另一家产品管理人是国盛证券资产管理有限公司(下称“国盛资管”)。

据了解，国盛资管于2016年9月30日设立“国盛资管神鹰100号集合资产管理计划”，投资于“方正东亚·龙力生物流动资金贷款集合资金信托计划”，该信托计划全部资金用于向借款人龙力生物发放5笔流动资金贷款，共计1.9941亿元。

根据国盛资管官网信息显示，上述资产管理计划共分为五期，成立日期分布在去年9月底到去年12月19日之间，认购金额门槛和大同证券的资管产品一致，均为100万元，产品风险评级为高风险，每一期的产品期限则为24个月。

国盛资管公告显示，根据龙力生物与国通信托（原方正东亚信托）的信托贷款合同约定，龙力生物应于12月19日偿还信托计划第五期174.91201万元利息，但截至公告发布，龙力生物未履行上述付息义务，已构成贷款违约，逾期还款行为已对集合资管计划造成实质性损害。

同时国盛资管在公告中提示，对于中海信托以及大同证券的违约事件可能会对龙力生物的生产经营产生不利影响，从而对其偿还信托计划贷款本息产生不确定性，进而对资管计划产生不利影响。国盛资管作为资管计划管理人已安排人员到达龙力生物，对其持续跟踪处理。

不过，根据国盛资管12月27日发布的公告显示，龙力生物的利息未及时偿还是由于其相关银行账户被冻结，但该笔利息已延迟于12月21日支付，资管计划已将收益分配给第五期各投资者。

除了各家银行发放的贷款，在龙力生物半年报的保证借款中，在上述的五期方正东亚信托贷款之外，还出现了私募机构歌伦资本管理（北京）有限公司（下称“歌伦资本”）的名字。截至2017年6月30日，其向龙力生物发放的贷款余额为1.03亿元，期限自2017年6月15日始至2019年6月14日止。第一财经记者致电歌伦资本欲就龙力生物违约事件是否引起该机构注意，该机构是否向投资者发出过相关投资风险提示等问题进行采访，不过对方表示目前的违约事件与公司无关，并以很忙为理由拒绝接受采访。

除此之外，北京丰瑞恒盛投资管理有限公司、中粮信托有限责任公司、中国长城资产管理公司等机构在龙力生物半年报中也以信用借款或质押借款债权方的身份出现，截至上半年末，上述三个机构的长期借款余额为4亿元。

龙力生物财报存疑

而从借款人龙力生物的角度来看，三季末货币资金余额还有超过9亿元，却在12月出现超过1.4亿元的债务违约，这一逾期在外界看来有些蹊跷。这不仅让几个产品管理人“发难”，也引起了深交所关注。

12月26日晚间，龙力生物发布关于对深交所关注函回复的公告表示，因目前临近年末结账阶段，公司日常经营往来结算较频繁，流动资金需求量较大，然而受内外部环境影响，公司流动资金或出现暂时性短缺。

龙力生物表示，债务违约事实发生后，公司立即与相关债权人展开积极地沟通，协商后续还款安排，同时，公司也正在积极通过多种方式缓解流动资金暂时性短缺的情况，包括但不限于盘活部分流动性较差的资产，以资产抵押借款等方式，力争在保证日常生产经营不受到严重影响的前提下，尽快解决债务违约问题。

除此之外，对于深交所询问的银行账户余额情况、四季度货币资金具体使用情况、债务情况及对外担保情况，龙力生物均表示尚未取得全部信息而尚未做出明确答复。

据龙力生物官网信息显示，该公司是以玉米芯、玉米为原料，采用现代生物工程技术生产功能糖、淀粉及淀粉糖等产品，并循环利用功能糖生产中产生的玉米芯废渣生产第2代燃料乙醇等新能源产品及木质素等高分子材料产品的生物质综合利用企业。

事实上，从龙力生物的半年报和三季报来看，并没有看出公司特别“缺钱”。财报数据显示，龙力生物截至上半年末货币资金余额为9.52亿元，截至三季度末则为9.36亿元。截至半年末的资产负债率为28.84%，截至三季末的资产负债率则为30.47%。

资产负债率不高，但龙力生物的长期借款余额却从2016年下半年开始激增。财务数据显示，2016年年初，其长期借款余额还仅有4000万元，而下半年开始，龙力生物从方正东亚信托、北京丰瑞恒盛投资、中粮信托等多家金融机构借入的长期借款，使其年末的长期借款余额激增至接近6亿元，而截至今年三季末，公司长期借款余额更是达到7.43亿元。

从包含几次借款事宜的董事会决议来看，借款原因包括用于公司日常经营性运作，用于公司并购和改善负债结构等。

此外，2017年半年报显示，龙力生物的多项与主营业务相关的IPO募投项目也没有达到预期收益。其中，年产5000吨晶体麦芽糖醇项目更是直接变更为年产4000吨酶解木质素项目，而该项目也未达到预期效益。

相反，龙力生物主营业务正在慢慢地向收购而来的互联网业务发展。

2016年，龙力生物用向特定对象发行股票及支付现金的方式，收购了厦门快云信息科技有限公司（下称“快云科技”）和兆荣联合（北京）科技发展有限公司（下称“兆荣联合”）两家公司，这两家公司分别主要从事互联网信息服务及第二类增值电信业务中的信息服务等业务。

2017年半年报显示，这两家公司带来的数字营销和数字发行业务的营业收入，已占龙力生物总营业收入的近40%，而这两家公司上半年也分别实现净利润2762万元及1825万元。由于当时的收购成本大幅超过两家公司的可辨认资产公允价值，对于这两家公司的收购在龙力生物的资产负债表上形成了高达8.16亿元的商誉。

而若快云科技和兆荣联合在未来经营中实现的收益未达预期，收购所形成的商誉将存在较高的减值风险，从而影响上市公司的当期损益。

错报风险和内控薄弱

相对于多次举债甚至出现违约的情况，龙力生物在财务报表上的错报风险和内控的薄弱更应引起关注。

在龙力生物的报表中，对大同证券、中海信托逾期的资管产品底层资产——发放给龙力生物的超过2.2亿元的信托贷款并未出现，龙力生物在回复深交所问询函的公告中承认，财务未将该笔信托借款入账。

“公司发现，财务未将该笔信托借款入账，公司前期账务处理及其内部控制可能存在一定错报风险。”公告称。

一名注册会计师对第一财经记者表示，如此大额的一笔负债未入账，对上市公司来说是一个较为严重的财务报表错报，让外界对上市公司财务报表的整体准确性产生疑虑。同时，也反映出该公司内控薄弱，甚至不排除存在财务舞弊的可能。而在外部审计的过程中，审计资产或负债的完整性向来是一大难点，如果存在舞弊现象，那将更加考验审计师的经验和能力。但作为相关资管产品管理人，大同证券在投后管理中是否注意到这个情况也从一定侧面反映其投后管理是否有效。

第一财经记者就上述问题向大同证券上述办公室相关负责人询问，其表示还需与业务部门核实。

龙力生物在公告中表示，鉴于近期临近年底结账阶段及年度审计工作预审阶段，为保证本年度财务数据的真实、准确与完整，公司内控管理部门对公司财务报告及其内部控制、融资事项的审议及管理等事项展开了深入、全面的核查。公司后续将积极全面推进核查工作，并及时根据核查结果发布此次事件的核查进展公告。

12月28日，龙力生物证券部相关人员对第一财经记者表示，财务未将该笔信托借款入账的原因还在核实，具体情况以后续公告为准。

同时，11月28日起，龙力生物由于筹划资产收购重大事项停牌至今。12月27日晚间，龙力生物发布公告显示，其拟投资或者收购互联网营销行业的标的公司。看样子，龙力生物将在互联网业务的道路上继续前进。

不过，对于重大资产重组工作的后续展开，龙力生物在回复深交所问询函的公告中表示，公司正在通过积极协商、债务重组的方式解决债务违约问题。目前公司债务重组工作与重大资产重组工作均在积极推进过程中，但由于重大资产重组工作的后续展开受到债务重组工作完成情况的影响，且当前债务重组工作已进入关键阶段，且受媒体及投资者关注程度较高，影响较大，后续的顺利推进尚存在一定的不确定性。

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