交易所利率飙升 非银机构跨年资金面承压

周二(12月26日)，央行未开展公开市场逆回购操作，当日有500亿元逆回购到期，净回笼500亿元，央行连续三日暂停公开市场操作，累计净回笼2500亿元。

银行间市场利率整体平稳，隔夜Shibor报2.5890%，上涨2.00个基点；7天Shibor报2.8920%，上涨1.10个基点。

非银机构跨年资金压力则明显较为紧张，上交所国债质押式回购利率GC007午后一度突破15%，GC003、GC004等也都收至8%一线。

非银利率飙升

12月26日，央行表示，目前银行体系流动性总量处于较高水平，临近年末财政支出力度加大，对冲央行逆回购到期等因素后仍将继续推高银行体系流动性总量，故12月26日不开展公开市场操作。

至此，央行已连续三日暂停公开市场操作，三个交易日内累计净回笼2500亿元。

尽管银行体系流动性整体稳定，非银机构资金利率则明显抬高，跨年资金更是明显供不应求，交易所3~7天期以上回购利率率先飙升。

上交所国债质押式回购利率GC007 26日开盘成交价达7%，随着非银机构紧张持续，午后GC007迅速突破15%。3天、4天期国债逆回购利率也都飙升至8%一线。

而随着跨年资金利率不断抬高，机构隔夜的需求也不断增加，午后隔夜利率陡峭上升，上交所隔夜回购利率GC001一度涨至15.5%，全日加权价报6.9610%，深交所隔夜回购利率R001加权价报6.6240%。

事实上，随着非银机构资金趋紧，绝大多数货币基金利率近日也在不断飙升。Wind资讯显示，超过41只货币型基金利率已超过5%，中融货币C、广发天天红B等五只基金利率更是超过了6%。

而银行间市场利率小幅抬升，但整体仍显平稳，隔夜Shibor报2.5890%，上涨2.00个基点；7天Shibor报2.8920%，上涨1.10个基点。

结构性紧张背后

第一财经记者了解到，非银机构年底流动性紧张，主要原因在于，银行在季末向非银融出资金的意愿明显降低，这与银行季末MPA（宏观审慎评估）考核有着密不可分的关系。

据悉，在MPA体系下，一方面，银行需要通过发行同业存单、拆借和回购等方式满足流动性覆盖率要求，另一方面，由于银行的广义信贷考核不仅包括贷款和债券投资，还包括买入返售资产及存放非银机构款项，因此，在控制广义信贷增速的考虑下，银行在季末向非银融出资金的意愿明显降低。