专访盛松成：明年中国货币政策不紧不松(3)

眼下，海外货币政策的溢出效应也备受国内市场关注。有观点认为，美国税改可能产生的刺激作用或使得美联储加速加息，导致全球资金暂时回流。

据境外媒体报道，12月14日凌晨，美国国会参众两院共和党人就最终税改议案达成协议，此后将开始最终的投票。这也标志着美国税改最大的一块绊脚石被基本移除。

美国税改初步协议将企业税设定在21%，在个人所得税的最高税率部分，从目前的39.6%降至37%。知情人士称，预计最终税改议案还将取消公司替代性最低税。

盛松成认为，美国税改有利有弊。就个税方案而言，将基本免税收入门槛提高、税率下调，取消个人免税额、房屋贷款利息抵扣额下调等税收优惠，总体上对于中产家庭难言利好，只是一些小幅度的税负好处，实际上可能面对税负加重的现实，高收入者的减税幅度则可观得多。

就企业税方案，企业所得税从35%下调至20%左右，对于公司海外盈利和资产，非流动资产以5%的税率一次性征税，对于现金之类的流动资产按12%征税（目前美国企业将海外利润汇回需要按照35%的税率进行缴税，除此之外还可能已经在利润所在国缴过一次税，导致了对美国企业海外利润的重复征税）；对于一些合伙企业、私营企业，按照穿透原则纳税，税率从目前最高39.6%下降至20%，有助降低企业税负、增加税后利润、促进海外利润回流。

尽管如此，盛松成认为，美国税改的影响还有待时间检验。

在他看来，目前美国劳动力市场已接近充分就业状态，因此税改对就业的拉动可能体现为工资上涨，而工资上涨又会抑制企业劳动力需求。

同时，高收入者边际消费倾向低，对消费的拉动有限；此外，贫富差距可能扩大，对消费反而有抑制作用。

盛松成还举例称，根据美联储报告，2016年美国排名前1%的家庭的收入占比达到39%，贫富差距已达历史峰值。据TPC(Tax Policy Center)估计，到2027年税改将使高收入群体收入增加3%，负担税率下降2.2%，而低收入群体的收入和负担税率预计均会增加0.2%，长期看税改将使美国阶层分化进一步加剧。