一财研选｜工程机械全面复苏，挖掘机高景气明年仍将持续(2)

在2016年同期高基数影响下，2017年11月单月国内销量同比增速依然达107.4%，体现本轮工程机械复苏的强劲动力。东吴证券预计2017年全年挖机销量将取得同比100%的增速，持续首推龙头三一重工（600031.SH）和核心零部件供应商恒立液压（601100.SH）。

2.三四线城市消费复苏趋势形成，乳业或将进入又一“黄金时代”（安信证券）

随着“二孩时代”开启，以观念培养为基石，随后技术进步带动产品爆发，收入提升及消费升级带来了将近十年稳定增长黄金年代。

通过对中国乳制品行业发展历史的梳理，安信证券将其划分为四个阶段：前工业化阶段、爆发式增长阶段、结构优化阶段及调整蓄势阶段。今年以来随着三四线城市消费复苏趋势不断明确，安信证券认为行业在三四线市场消费升级作用下已步入又一“黄金时代”，持续看好三四线市场消费崛起后行业后续增长空间。

安信证券指出，乳业上一轮高速发展主要得益于一二线城市消费力量的快速崛起，但随后一二线乳品消费趋于饱和、宏观经济增速放缓、乳企结构升级过快超过低线市场消费能力，行业发展动力稀缺，增速放缓。展望未来，我们认为随社会主要矛盾转为“人民日益增长的美好生活需要和不平衡不充分的发展之间的矛盾”，三四线城市及农村经济有望迎来加速发展，居民消费能力也会受益提升，三四线市场消费增长提速有望带动行业步入新一轮发展周期，再造乳业发展黄金时代，根据安信证券的测算，预计到2020年，乳业规模有望突破5000亿，较2016年提升近40%。