PPP“新常态”下，完善银企合作机制

“PPP(政府和社会资本合作)告别了之前3年突飞猛进的发展，进入了规范发展的常态，真正要回归PPP的本质。”国资委机械工业经济管理研究院采购与PPP研究中心常务副主任吕汉阳11月30日在由中国民生银行与财新传媒举办的2017“一带一路”投融资高峰论坛上表示。

近日财政部发文集中清理PPP项目库，清退不合规项目。国资委随后也发文要求央企对PPP业务实行总量管控，防控风险。在此之前，PPP投资额已经突破17万亿元。

针对未来金融机构对于PPP项目的支持方面，他建议，要充分发挥政策性金融的先导作用和商业金融的主体作用，完善银企合作机制。

PPP进入“新常态”

近期一系列文件的密集发布标志着PPP业务进入强监管的周期。

日前，财政部印发了《关于规范政府和社会资本合作（PPP）综合信息平台项目库管理的通知》（财办金〔2017〕92号，下称“92号文”），要求集中清理入库的项目，严格PPP项目入库的标准。国资委也发布了关于对中央企业PPP风险管控的通知。关于以上文件的发布，业界市场也有很多不同的解读，不少人感觉风声鹤唳，甚至产生了悲观情绪。

对此，吕汉阳认为，“从之前鼓励‘大干快上’，到现在的紧缩调控，其实这跟整个宏观经济调控的主基调有关，2017年主要是防风险。目前PPP也进入了‘新常态’。”

在他看来，PPP本质上是公共产品的供给侧改革，是公共品领域的补短板。人民美好生活对公共服务的需求日趋强烈，PPP的本意恰恰是补短板的重要途径。“由于我们的规范发展，未来真正的有效的PPP项目，反而能够回归它的本质。”他称。

吕汉阳表示，从近三年的发展来看，PPP的发展其实是与宏观经济整个的走势、政策密切相关。PPP近三年承担了稳增长的重任，是重要政策工具，从2016年12月中央经济工作会议定调以来，2017年宏观调控的主基调是防风险，稳增长排在了第二。金融领域是降杠杆，包括PPP领域也是规范发展。

吕汉阳认为，此举对真正的PPP项目是利好，之前是一些不规范的各种项目充斥其间，为了要到PPP项目的优惠各种政策，纷纷包装成PPP项目。而严格标准出来以后，未来能上的反而是有效率的PPP项目，对长期的公共产品和服务提供的规范有序可持续发展有好处。

瑞华会计师事务所管理合伙人张连起表示，虽然都在谈强监管、防风险，但是稳增长也是必须的。他认为，PPP虽然不是高收益的项目，但它是稳定的，PPP在投融资上还能够产生很多机会。“既不能低估，也不能高估，也不是有些人认为的一片灰暗。监管方面，既要重视全面监管、从严监管，还要重视精准监管、有效监管和平衡监管。”

完善银企合作

谈到“一带一路”PPP投融资经验，吕汉阳对金融机构提出了几点建议，第一，要充分发挥政策性金融的先导作用和商业金融的主体作用，完善银企合作机制。第二，改善对产生间接融资的支持和服务，要进行相应的金融创新。第三，要加强直接融资对“一带一路”建设的支持和安排。第四，加强开发性银行之间的支持和安排。除了国开行、口行等开发性金融机构都可以发挥重要的作用。最后是加强保险业对“一带一路”走出去PPP项目的支持力度。

中国民生银行集团金融事业部总经理、党委书记韩峰在发言中透露，民生银行集团金融事业部正在尝试搭建一个PPP项目的流转平台，准备与上市公司一道将这些优质的资产注入资本市场。他表示，2018年，民生银行集团金融事业部将由总部牵头，成立专业的政府和社会资本合作中心。“明年准备投入500个亿重点做PPP。”

对于PPP资产证券化，华西证券董事总经理、资产证券化业务总负责人龚攀谈到，2016年以来，PPP资产证券化领域已经完成了制度层面的建设和梳理。

2016年底，发改委和证监会正式推出了PPP证券化业务工作指引，明确了财政部库中可以作为证券化合格标的的资产的标准。此后深交所、上交所等陆续发布操作指引。今年6月份，财政部、证监会推出财政部库体系的证券化业务操作指引，明确了可以作为证券化交易安排的财政部库的项目的基本标准，在发改委的入库标准基础之上，扩大了主体的范围，股权类的资产同样也可以纳入标的资产范围。

在此之后，市场上陆续有了一些成熟的产品。10月，三个交易所进一步发布了PPP项目操作要求，对PPP项目的收益权、基础资产的合格标准、发行环节信息披露的要求和存续期间信息披露的要求做了进一步的指引。

从市场上实际的发行情况来看，龚攀表示，今年在金融去杠杆、经济去杠杆的大环境下，平均发行成本明显提升，在一定程度上影响了很多金融产品的发行。“尤其是对于PPP项目，它是整体收益率水平趋低的资产类型。尽管监管大力支持，市场也很大，但是有效发出的产品还是非常有限。”