君和资本王国斌：现在持有蓝筹 “只输时间不输钱”(2)

“市场高估了弱者增长、劣币变强的概率，大量高估值公司调整远未到位。”对于结构性行情中的潜在风险隐患，王国斌也表示了担忧。

一方面，创业板商誉隐患仍值得高度关注。其表示，创业板的并购高峰在2015年，对应三年业绩承诺期是2017年。业绩承诺期内，被并购标的利润贡献不成问题，因此今年创业板已经出现外延并购数量下降、质量不错的情况。但从2018年起，业绩承诺大量到期，甚至可能出现创业板整体盈利大幅回落的风险。

此外，王国斌还指出，2014年以来上市新股的成长性也值得警惕。根据他的统计，截至9月26日，2014年以来上市的921家上市公司，在2014年至2016年期间扣非净利润保持每年30%以上增速的公司有31家，占比3.4%。这其中，今年是首年上市的公司有23家，占比74%。“这就是说，能实现过去3年每年30%以上增速的上市公司中，大部分都是筹备IPO阶段的业绩，而上市之后的业绩还未得到验证。”

但王国斌也同时指出，与以往相比，机构投资者话语权正在进一步上升，海外投资者的阵容不断扩大，这都是国内资本市场发生的积极变化。

据统计，截至2017年三季度末，A股总市值57万亿元，其中机构持股市值占比由中报披露的6.8%上升到8.8%，一般法人占比由中报的40.4%上升至51.7%，个人投资者占比则下降到40%。市值越大的股票，机构投资者占比越高、散户越少。而从三季度开始，海外投资者加大对国内资产配置的趋势开始凸显，港股通净买入的势头强劲，QFII 在多只个股中的持股比例也不断增加。

“我国证券化率整体不高，A股总市值处于合理水平；如果保持当前的经济增长趋势的话，证券市场未来空间还是比较可期的。”王国斌强调称。

此内容为第一财经原创。未经第一财经授权，不得以任何方式加以使用，包括转载、摘编、复制或建立镜像。第一财经将追究侵权者的法律责任。

如需获得授权请联系第一财经版权部：021-22002972或021-22002335；banquan@yicai.com。