君和资本王国斌：现在持有蓝筹 “只输时间不输钱”

技术创新带来的价值重估、机构投资者占比提升等一系列趋势，正在巩固市场对白马蓝筹股的信心。“我认为中国资本市场进入了一个新常态，龙头公司的日子越来越好过。”在近日举行的观察家金融峰会上，君和资本创始合伙人王国斌并不掩饰对价值白马股的看好，对于非龙头企业的风险隐患等问题则暗露担忧。

王国斌此前曾任职东方证券资管公司董事长，是券商资管主动管理的旗帜性人物；在2016年初辞去东证资管职务后，投身于PE投资。对于二级市场当前的风向转变，王国斌表示，这背后最根本的原因是中国经济发展发生了很大变化，驱使企业家从利用制度的漏洞、满足于寻租行为，转变为以市场和消费者为导向和中心的生产性努力。这也意味着，在制度基础层面上，劣币驱除良币的恶性竞争正走向终结。

在王国斌看来，能显示这种趋势的变化有很多。比如，当前新股发行速度加快，审批流程在减少，这让一级市场从监管的制度套利回归到为创新创业服务；鼓励上市公司分红及全员激励等举措，则能够优化企业治理的结构，为价值投资创造制度基础；加强对操作股价、财务造假、内幕信息炒股等行为的稽查和惩处力度，则在减少市场的博傻游戏。对知识产权保护力度、环保治理力度的加大，也将鼓励企业提高研发投入、担当社会责任等。

而与此同时，价值重估也在推动着资本市场发生巨变。“今年有相当多的公司股价上涨，是得益于过去七八年的持续研发投入。”王国斌称，近十年来，国内人工智能和金融科技领域的企业创新水平在世界范围内居前，在家电、材料、通讯等行业也担任起挑战者的角色，在化工、计算机、工业器械、半导体等领域也都在齐头赶上。技术创新和品牌崛起，正带来国内资产的价值重估。

“市场当前仍然低估了有结构性竞争优势的公司，即拥有占主导地位的市场份额、专有资产和技术、具备成本优势、强健品牌、遵规守法的公司，未来依然有广阔的发展空间。”王国斌称，对于有竞争力的企业，市场应该给予溢价和高估。蓝筹股当前的估值并不高，现在持有仍然“只输时间不输钱”。

高估值板块藏隐患