华兴资本周翔：创投市场已从资本寒冬回暖，但更加理智(3)

FA抢占早期创业项目入口

周翔认为，随着早期投资项目数量大幅增长，创新创业公司融资周期逐渐缩短，FA纷纷加大了对前端的布局。

他指出，2014年初，一级市场上从天使阶段到B轮阶段的财务顾问业务基本是空白的，市场参与者很少。包括华兴、易凯、汉能等传统的规模较大的FA公司主要专注在C轮以后的项目，FA公司更愿意把精力投入在大金额的项目，无暇顾及数量庞大、融资金额较小的创业项目。

“2011年时，市场上的大项目没有那么多，但是等到2014年，大项目已经非常多了，千万美金的案子一抓一大把。你会发现这种案子都做不过来了，那么团队就更难把精力花在一些更小的项目上了。”周翔表示。

不过，他认为，这样可能会错过具有高成长性的公司。

“市场好的时候一年融三轮、四轮都很常见，可能还没等你反应过来，公司就走到D轮了，如果只是在做C轮以后案子，很多时候你会发现，已经错过了一个又一个瞬间变得很强大的公司。为了能够与未来行业领导者走到一起，我们必须把自己的脚步放到更前，在他们最需要帮助的时候来到他们身边。”周翔说。

在他看来，许多早期项目创业者对资本市场不熟悉，往往都是第一次接触资本。他们可能会以为资本是万能的，但实际上每一个投资人的风格都不同，有的事无巨细都要管，有的采取放养形式。

更需要担心的是，很多创业公司在刚刚接触资本市场时可能会踩很多坑。比如一些融资协议的设计会使得后续融资出现大问题；企业也可能引进了一些不了解公司又比较强势的投资人，使得企业未来发展方向出现分歧；如果企业选择错了战略投资人，可能站错边或者过早使得自身发展受到限制。

“FA行业还没有统一的行规，所以融资协议条款五花八门，一般的创业者根本就不知道应该如何应对，无法判断条款是不是应该接受，会有什么影响。”周翔表示。

他指出，还有一些基金可能同意投资，但资金迟迟没有到账，导致创业者苦苦等待也没有拿到融资。所以，早期项目的创业者对FA角色的需要不仅仅是提供给他们和投资者之间的信息对接，更需要FA帮助其规划好长期的资本市场路径，把条款上可能隐藏的坑扫清。

他认为，虽然早期项目财务顾问盈利并不高，但是能够帮助创业者度过存在不确定性的早期阶段，伴随企业一路成长为强大的公司。比如华兴Alpha，作为华兴资本集团旗下的早期和成长期融资平台，它更类似互联网公司的流量入口，需要不计成本地牵手优秀的创业者，希望将来能够实现商业化获得更大的回报。

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