*ST股保壳悲喜剧：盈利者有安全垫 续亏者“命悬一线”

还有2个月的时间，2017财年便将走向终点。这对于已连续两个以上会计年度业绩亏损、今年前三季度仍旧亏损的*ST公司而言，保壳成为一件棘手之事。

Wind资讯数据显示，A股市场的*ST公司有61家，其中已连续两个以上会计年度亏损的公司有52家。对于这52家公司而言，2017年度净利润能否扭亏为盈决定着能否“续命”。这其中有33家公司在前三季度依靠主营业务增长、资产出售、资产重组等方式实现盈利，为保壳提供了一定安全垫，但最终能否摘星脱帽仍待看。

但也有19家公司今年前三季度净利润仍处于亏损状态，有些公司甚至已经暂停上市或者预计全年亏损，即便有些公司正在通过重组等各种方式进行保壳大战，但是进展并不是很顺利，可谓命悬一线。

花样保壳

对于已连续两个以上会计年度业绩亏损的*ST公司而言，2017财年的业绩扭亏为盈至关重要。为此，多数公司早已打响了保壳大战，依靠主营业务增长、资产出售、资产重组等上演花样保壳大戏。

根据Wind资讯数据，在已连续两个以上会计年度亏损的52家*ST公司中，有33家公司今年前三季度净利润为盈利状态，其中*ST华菱（000932.SZ）实现净利润金额最大，为25.72亿元，同比增长逾3倍；其次，*ST建峰（000950.SZ）、*ST钒钛（000629.SZ）、*ST郑煤（600121.SH）等11家公司的净利润金额在1亿元以上。

相较而言，有5家*ST公司今年前三季度的净利润则在百万元级别，而*ST东海A（000613.SZ）和*ST前锋（600733.SH）两家公司今年前三季度的净利润金额仅在十万元级别，分别为24.11万元、36.90万元，微薄之利能否支撑2017年度业绩实现盈利成为一大关注点。

从同比涨幅来看，今年前三季度实现盈利的*ST上市公司净利润金额均同比上涨逾1倍，其中*ST建峰前三季度净利润同比上涨758.44%，*ST郑煤以536.81%的同比涨幅位居次位。

*ST公司今年前三季度净利润实现盈利的背后则是一场场保壳大战的“成绩”。以今年前三季度创出历史最优业绩的*ST华菱来看，该公司因2015年和2016年经营业绩连续两年亏损，于今年5月3日起被实行“退市风险警示”，其保壳站也随之打响。

*ST华菱原本计划通过置出钢铁资产注入金融资产的形式进行重组，以拓宽上市公司盈利来源。不过，受到供给侧改革的影响，今年多数钢铁类上市公司业绩表现不俗，*ST华菱核心子公司盈利水平也大幅提升，今年前三季度业绩也大幅增长；而拟置入的金融资产却在今年出现亏损。在此背景之下，*ST华菱重大资产重组也在今年6月份宣告终止。

除了靠自身主营业务增长实现“翻身”之外，借助重组进行“保壳”则是一大极为普遍的捷径。已连续三个会计年度亏损且今年上半年还亏损8000多万元的*ST建峰，在今年第三季度却实现7.3亿的盈利，使得前三季度净利润达到9.15亿元。*ST建峰业绩实现如此大变化主要是得益于重大资产重组。根据该公司公告，因为重组将化工业务置出确认投资收益6.31亿元，且并表发行股份购买的资产也对业绩有所增厚。该公司预计2017年实现净利润11亿元~11.4亿元，同比增长306.59%~321.38%，业绩增长的主要原因也是因为重大资产重组。

与*ST建峰类似，*ST三泰（002312.SZ）也通过重组的方式实现“乌鸦变凤凰”。该公司在2015年和2016年经营业绩连续亏损，今年上半年还亏损了1.97亿元，但是随着今年8月份重大资产重组完成交割，该公司的业绩也实现较大逆转，主要源于公司转让成都我来啦网格信息技术有限公司部分股权获得较大投资收益，今年三季度该公司投资收益达到6.87亿元。

而近两年来一直处于亏损状态的*ST中基（000972.SZ）在三季度扭亏为盈则是因为下属子公司债务减免，给上市公司带来1.4亿元左右的利润，使得前三季度净利润为7990.15万元。该公司就在10月30日也宣告停牌筹划重大事项。

命悬一线

相较那些在前三季度实现盈利的*ST公司来说，需要依靠业绩盈利“保命”而前三季度又亏损的*ST公司命悬一线，在今年最后两个月的时间里可谓压力不小。

Wind资讯数据显示，在已连续两个以上会计年度亏损的52家*ST公司中，有19家公司今年前三季度净利润仍处于亏损状态，这其中*ST吉恩（600432.SH）、*ST昆机（600806.SH）连续三个会计年度业绩为亏损状态，且今年前三季度分别亏损9.46亿元、2.01亿元。

目前的局面对于*ST吉恩来说，压力不小。该公司由于前三个会计年度连续亏损，股票于今年5月26日暂停上市。这意味着，如果该公司2017年度扣除非经常性损益前后的净利润孰低者为负值、期末净资产为负值、营业收入低于1000万元或者被会计师事务所出具保留意见、无法表示意见、否定意见的审计报告，或者未能在法定期限内披露2017年年度报告，那么根据相关规定，该公司股票将终止上市。

*ST吉恩曾在三季报中表示，该公司将通过提高主营业务的盈利能力，推进司法重整相关工作,力争妥善解决公司债务问题，减轻公司债务负担，以实现扭亏为盈。然而，该公司公开资料显示，截至今年10月13日，本金累计逾期金额69.02亿元，欠息累计金额9.59亿元，其中，新增逾期贷款本金金额共计3.87亿元，新增欠息0.24亿元；此外，虽然目前已向法院提出对公司进行重整的申请，但是尚未有相关进展。

*ST昆机则可谓是“祸不单行”，因连续三个会计年度业绩亏损，该公司股票于今年5月23日起暂停上市。而就在这之前的2017年3月22日，该公司因涉嫌信息披露违规，收到证监会的立案调查通知书，后续该公司如被认定重大信息披露违法，该公司还将因触及重大违法暂停上市情形。

这对于*ST昆机来说，恢复上市之路可谓面临双重压力。“公司A股股票已暂停上市，若公司又触及重大信息披露违法暂停上市情形，公司只有分别满足财务指标和重大违法两种情形下的申请恢复上市条件，方可申请A股股票恢复上市。否则，公司A 股股票将被终止上市。”*ST昆机在三季报中提示风险称。

然而，*ST昆机也称，依据公司截至2017年9月30日的经营状况及行业宏观情况分析，公司通过主业机床生产及销售在2017年实现盈利的可能性较低。此外，该公司目前已披露因信息披露违法违规接到中小股东诉讼约700万元。

今年前三季度净利润亏损逾3亿元、预计全年净利润亏损4.1亿元的*ST三维（000755.SZ），能否在2017年度最后两个月逆转命运也成为“保命”关键。以重组保壳成为该公司的一大“救命稻草”，然而几易方案，注入资产两度“缩水”，最近的一次重组方案调整发生在10月份，能否在紧迫的时间内完成重组至关重要。此外，摆在*ST三维面前还有一大棘手问题，那便是自查发现近三年收入确认合规性可能存在问题，涉及资金约3.3亿元，若最终确认这部分收入不符合收入确认原则，那么对业绩和重组都可能带来影响。

此外，还有部分今年前三季度处于亏损状态的*ST公司，正在紧急通过重组等各种方式进行保壳大战，如前三季度亏损3.85亿元的*ST中绒（000982.SZ）、亏损1.62亿元的*ST东数（002248.SZ）等均在通过出售资产的重组方式来保壳。前者正在等待交易对方筹措资金，交割日调整为最迟不晚于今年12月31日；后者则是重组各方尚未达成一致意见，未有实际进展，也未签订正式交易协议。

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