保险股“逆市”走强 四险企前三季净利超千亿，同比增30.4%(3)

据第一财经记者统计，今年上半年A股四家上市险企由于该原因造成准备金计提增加从而导致对净利润的下降影响合计达347.8亿元。

而从三季报情况来看，这一利润影响因素正在减弱。中国人寿和中国平安此次均发布了会计估计变更，前三季度这两家上市险企由于上述原因所造成的净利润下降分别为177.79亿元及182.05亿元。

据孙婷测算，中国人寿和中国平安三季度单季的“会计估计变更对税前利润的影响”分别为-46.0亿元和-27.9亿元，远小于去年同期的-78.1亿元和-80.0亿元。若三季度单季准备金多提的规模不变（即剔除此影响），中国人寿和中国平安的前三季度净利润同比增速则分别降至约80.5%和10.4%。

承保端改善拉动估值提升

从承保端来看，除新华保险外，其他三家上市险企前三季度的保险业务收入均实现了两位数的同比增长。

赵湘怀表示，2017年前三季度上市险企业务结构均有不同程度改善，其中平安个险代理人质量双升，推动个险规模保费同比增速达到30.7%。中国平安三季报显示，平安寿险前三季度新业务价值达537.38亿元，同比增长35.47%。

中国人寿则聚焦期交。其首年期交保费占长险首年保费的比重达61.84%，同比提高7.30个百分点。其中，十年期及以上首年期交保费占首年期交保费的比重达56.32%，同比提高2.38个百分点。续期保费占总保费的比重达54.61%，同比提高5.37个百分点。

而正在转型期内的新华保险业务结构变化尤为明显。三季报显示，其个险渠道保费同比增长24.3%，个险首年期交保费同比增长35.7%，其中十年期及以上期交保费同比增速达46.8%。相应的，其银保渠道保费同比下降51.8%，其中银保渠道趸交保费降至只剩4000万元，而去年同期这一数字还高达199.18亿元。

“预计2017年全年上市险企承保端业务结构将继续改善，新业务价值增速超过保费增速趋势也将持续，带动整体价值提升。” 赵湘怀称。

而对于10月1日开始生效的限制附加万能险及年金险给付时间和比例的“134号文”，多名保险行业研究员均表示大型保险公司普遍主动提前调整产品结构，产品切换对三季度规模保费有一定影响，但由于寿险行业景气度不减，保险公司用来替换的年金和万能双主险模式也将能够撑起明年的“开门红”，因此预计“134号文”对保险公司的影响低于之前的市场悲观预期，并不会对上市险企的价值增长产生太大影响。