分羹FOF：多策略基金受追捧，投资管理加速创新(2)

除此之外，上述银行投资经理还提出，FOF基金出现的一大动因，就是帮助投资者解决难以从市场众多基金中进行挑选的难题；但这种难题同样也会出现在FOF市场，当产品越来越多，如何评价和考核FOF产品也将成为一大难题。

投资管理加快创新

资管行业偏好与供需矛盾的转变，推动着了FOF和MOM等产品迎来发展良机。但国内资金在收益、风险等方面的特殊需求，也要求这类产品的设计和投资管理都必须加快创新。

面对买卖双方对于FOF产品投资期限的预期差，市场仍需要在磨合中找到契合点。“想要在3个月期限内实现绝对收益，对于各种策略来说都是很难的。”汇添富FOF基金经理李彪表示，市场对于公募FOF产品的考核基准期限应该要延长，比如可以季度性跟进业绩，但以年度为周期来进行考核。

上述公募研究总监也表示，仅仅利用二级市场策略或产品，让FOF产品在3个月内实现稳定增长是很难的。根据其负责的产品具体情况来看，利用二级市场资产、通过一定的风控措施，在6个月及以上市场实现稳健收益是更合适的操作模式。如果强行要求在一个季度内实现绝对收益，可能需要更为特殊的策略，但这依然存在不确定性的风险。

策略模型的创新，或许可以加速这种预期的磨合。李彪就表示，从机构操作的角度来看，要充分利用市场现有产品，进行多策略、多资产的投资组合。他还透露，在实际操作中其将部分策略按照一定的资产配置进行叠加，截至目前产品的运作效果较为可观，实现了稳健收益。

李彪预计，未来FOF产品会呈现多样化的趋势，比如生命周期型等海外较为成熟的产品也将会是一种新的发展思路。目前国内已有机构尝鲜，这种产品会针对投资者不同年龄段的不同特点，调整不同资产的比重、匹配不同的底层资产等等。此外，在FOF产品的风格特点、目标风险控制等方面，还可以做得更加精细化，以不同特点来更精准的匹配目标投资者。

除了策略的创新，投资管理模式的转变也在不断完善。“FOF的投资管理中很核心的一点，是你对各类资产的判断，要找到全市场最优秀的管理人。”李彪强调。

而在孙志远看来，基金的核心是基金经理。但如果仅仅用纯量化打分体系，更多是利用事后的数据推断此前的操作，并不能准确获取基金经理的逻辑，也不利于对其进行准确预判。“如果简单去算各基金过去几年里的各种指标，其实没有太多意义。因为基金经理一换，这些成果都不是当前之人所创造的，基金业绩很容易出现逆转。”