白酒狂欢 茅台能否畅饮“万亿市值”？(2)

“当时我觉得可能有三大板块有机会，一是酿酒、二是券商、三是医药。”上海某资深投资人张华（化名）对第一财经称，“看好券商股，主要考虑到A股市场接下来会上3400点、券商股今年以来没怎么涨、两融余额也在向万亿靠拢；医药股的板块也是滞涨；白酒出现了调整，中长期业绩相对有保证。”

张华当时重仓的是券商股，但令他没想到的是，他看好的三大板块中表现最为强势的是白酒股，最差的则是券商股。据Wind资讯统计，中证酒指数（399987.SZ）自9月11日至今反弹幅度超过了18%，其间贵州茅台锋芒毕露，成为带动整个酿酒板块上涨的龙头。

“洗洗更健康。”国内一家中等规模的指数增强基金的基金经理对第一财经称，酿酒板块在8月末9月初的那波调整之前，刚刚经历过了二三线品种的补涨。以山西汾酒为例，在7月18至9月18日短短的2个月时间里，其涨幅超过70%，其表现远远超越了同期贵州茅台10.86%的上涨幅度。

当一二三线品种全面上涨过后，酿酒板块出现了正常性的回调，一个月内指数调整了5.38%。只不过，很快贵州茅台再次崛起，并带动整个板块爆发。张华分析称，白酒板块再度崛起并非偶然，一方面当时的A股市况不是太好，上证指数出现调整的同时诸多个股跌幅较大；作为消费类股，酿酒板块具有一定的防御性，同时业绩增长相对稳定。

据基金三季报信息，截至9月末564只基金持仓贵州茅台4551.2517万股，总市值高达235.6亿元，仅次于中国平安，位列沪深两市第二大基金重仓股。实际上，鉴于三季报只公布了基金十大重仓股的局限性，真实的基金持仓总市值显然会更高。

茅台的表现未让机构失望。10月25日晚，贵州茅台（600519.SH）公布的2017年三季报业绩超乎市场预期。2017年前三季度贵州茅台实现营业收入424.50亿元，同比增长59.40%；归属于上市公司股东净利润199.84亿元，同比增长60.31%；扣除非经常性损益后的归母净利润为200.87亿元，同比增长60.12%；基本每股收益15.91元，同比增长60.31%。第三季度实现营业收入182.60亿元，同比增长115.87%；归属于上市公司股东净利润87.33亿元，同比增长138.42%。

招商银行研究员杨勇胜认为，公司三季报在加大发货及出厂价提升背景下，收入业绩均有翻倍以上增速，显著超越市场预期，且市场批价依然坚挺，经销商货源紧张，再度验证终端强劲需求。预计四季度发货节奏虽有小幅回落，但收入增速仍有望维持30%以上增速，业绩受益费用率下降，增速更快，展望来年量价齐升轨道，公司市值必将加速进击。